2024-05-15 10:45
主要逻辑：
①昨唐山钢坯降20，上海螺纹降20，上海热卷降50。螺纹周度产量和消费均下降，总库存继续下降，热卷产量和消费均增，小幅累库。247家钢厂高炉日均铁水已增加至234.5万吨的高位，带动原料消费增加，原料价格大涨，焦化已提第5轮涨价诉求，但钢厂抵触情绪较大，提涨受阻。周末公布社会融资规模增量为负，M2增速下滑，M1负增长，地产低迷，居民加杠杆意愿较差。基建受债务制约部分项目叫停，地方债发行偏慢，后期政策逆周期调节或将加强。据统计上周中国港口钢材出港量周环比降26%，主要因查买单出口、海外需求减弱以及出口利润收窄所致。虽我国对美直接出口钢材极少，美对华钢材、电动汽车等进一步加征关税对钢材直接和间接总出口需关注。
②1-3月地产投资降9.5%，商品房销售面积同比下降19.4%，新开工降27.8%。杭州、西安、成都等全面取消限购。2024年4月财新制造业PMI录得51.4，环比小增0.3%。2024年1-4月挖掘机国内销量同比下降2.9%，4月销量同比增加13.3%。2024年1-3月规模以上工业企业利润同比增4.3%，其中3月同比下降3.5%。
③综合来看，五大材产量和消费增加，总库存降幅收窄，铁水还有增加空间，但考虑成材缺口逐渐缩小，铁水增加空间将受限。焦炭已累计上涨400-440元/吨，焦化已开始提第5轮涨价诉求，钢厂利润低抵触情绪较大。社融转负，后期需关注能否出台更大力度的刺激经济政策。因查买单出口、海外需求减弱和出口利润收窄，高频钢材出口周环比大降26%。美对华钢材、电动汽车等加征关税，对钢材直接和间接总出口的影响需关注。震荡偏弱运行。
投资建议：逢高做空热卷2410。
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