冯艳成
9月13日—16日，黑色金属板块各品种价格走势有所分化，成材价格震荡走弱，而焦煤、焦炭期货价格延续前期反弹走势。其中，焦炭J2301合约价格涨至2650元/吨附近，周涨幅约为4%；焦煤JM2301合约价格涨至2020元/吨附近，周涨幅超7%。
现货方面，9月初焦炭现货降价1轮后，市场偏空氛围较为浓厚，但随着钢厂高炉开工率的持续回升，焦炭需求良好，叠加成本端焦煤价格表现偏强，钢厂下调焦价的信心略显不足，因此，焦炭现货价格总体以稳为主。截至9月16日，焦炭综合绝对价格指数在2670点附近小幅波动。焦炭第1轮降价后，焦煤价格跟随小幅下调，但近期由于市场的变化，刺激焦煤价格呈现稳中有涨的变化趋势，炼焦煤现货价格指数回升至9月初的2065点附近。短期来看，焦钢企业对于焦价的涨跌存在一定分歧，但在多空因素交织的情况下，双方均没有较强的信心赢得议价权，因此现货市场暂时以稳为主。
从焦炭基本面来看，短期焦炭自身供需变化不大，导致焦价上涨的关键因素在于炼焦成本端，即焦煤供应增量预期有所下降，刺激煤价走强。
具体来看，目前国内煤炭生产总体保持稳中有增的态势，国家统计局数据显示，8月份，我国生产原煤总量为3.7亿吨，环比基本持平，同比增长8.1%。“保供”政策的持续推进，使得煤炭供应量保持同比两位数的增速，炼焦煤产量也保持同比正增长，焦煤供需偏紧格局有所改善。但近期煤矿安全事故时有发生，矿山或将面临停产整顿，因此后期煤炭产量将有阶段性下降预期，对“双焦”期货价格形成支撑。
从进口煤方面来看，近期蒙古国煤炭（以下简称蒙煤）通关量持续回升，其中内蒙古甘其毛都口岸日通关车数维持在600车以上，为近两年来的最好水平，蒙煤进口趋势总体向好。但在近期通关的煤炭中，风化煤占比有所增加，使得炼焦煤通关量有所下降。同时，蒙古国内塔本陶勒盖煤矿至嘎顺苏海图口岸的铁路虽已通车，但无法直通国内口岸。在此情况下，国内煤炭进口商的采购成本将有所增加，在一定程度上影响了进口预期。另外，由于疫情影响，策克口岸也实施了管控措施，国内方向的外运暂停。因此，蒙煤的进口增量下降预期也导致国内焦煤市场价格偏强运行。中长期来看，随着中蒙煤炭运输体系的逐步完善、通关能力的不断提升，蒙煤进口增量仍值得期待。
从焦炭的供应端来看，月度数据显示，8月份，我国焦炭产量为3911.0万吨，环比增长0.8%，同比下降2.5%。调研数据显示，焦炭日产量持续回升，已基本回升至6月份限产前的水平，焦煤刚性需求相对良好，但由于焦企处于微盈利状态，并且前期焦企的复工节奏快于钢厂高炉，焦企端出现焦炭累库压力，焦企进一步提产积极性略显不足。其对原材料焦煤仍然实施低库存管理模式，多维持按需采购节奏，上游矿山及洗煤厂焦煤库存向下游焦企的转移速度也有所放缓。
从焦炭的需求端来看，9月13日—16日钢厂高炉开工率仍保持回升态势，全国247家钢厂高炉日均铁水产量增至238万吨，周环比增加2.47万吨，同比增加13.41万吨，焦炭刚性需求良好，助力近期焦价走强。但市场对焦炭需求走弱的担忧依然存在。从黑色金属终端市场表现来看，8月份，我国房地产系列数据表现依然较差，对黑色金属需求不利。另外，高频数据显示，建筑钢材日成交量5日均值不足16万吨，明显低于往年同期数据，与此同时，上周钢材由去库存状态再次转为累库状态，在一定程度上反映出旺季需求预期正在逐步被证伪。在需求负反馈的作用下，铁水产量或难以维持在高位，将对焦炭价格形成压力。
从焦炭库存变化来看，9月13日—16日焦炭延续累库趋势，绝对量增至1017.76万吨，周环比增加5.45万吨，同比增加94.28万吨。分环节来看，库存压力主要集中在焦企及港口端，其中焦企端压力更为突出。不过从历史数据来看，由于焦企端库存绝对量较低，库存量最高值仅为200万吨，且焦企生产节奏调节相对容易，去库和累库均较快，在没有继续加大生产的积极因素影响下，焦企库存或很快得到释放。近两个月以来，港口端焦炭库存量变化不大，总体维持在中位水平。钢厂同样对焦炭维持低库存状态，尽管日耗持续增加，但库存可用天数始终保持低位。
整体来看，目前需求旺季“金九”阶段已过半，虽然“保交楼”、取消限购等地产相关政策偏暖，但近期终端市场表现仍较低迷，旺季需求预期正在逐步被证伪，在需求负反馈的作用下，焦价上行承压。不过，近期焦煤供应阶段性减量预期对焦价形成一定支撑，后续需继续关注预期兑现情况及美联储9月议息会议情况。
《中国冶金报》（2022年09月22日03版三版）
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