铁水产量环比上升,然而统计局数据显示一季度铁水产量同比下降2.9%,全年下降预估达到6.6%。市场预期钢厂产量偏低,环比修复可能性增强。进口矿供应同比增长,4月增量显著。1-3月铁矿石进口量同比增加1600万吨,增长5.3%。周度数据显示1-4月全球铁矿石发运同比增加1500万吨。其中,南非和秘鲁3月环比增长显著。
目前45港口铁矿石库存升至1.47亿吨,仅次于2018年和2022年的高点。受供应增加和需求下降共同影响,库存持续攀升。钢厂利润受钢材需求影响,近年来因产能过剩维持低利润。当前钢厂利润接近亏损平衡线,行业利润主要集中于铁矿石和焦煤端。
4月铁矿石价格由730元上涨至900元,主要受钢厂复产和钢材终端需求环比修复预期推动。目前铁水产量环比上升至228.7万吨,预计钢厂增产未见顶,需求保持环比回升。供应端维持增量预期,主要来自非主力矿。库存进一步累库,增至1.57亿吨。900元铁矿石估值已不低,高库存抑制价格弹性。钢材终端需求好转是进一步上涨的关键。短期预计铁矿石将维持高位震荡,关注950-1000区间压力。长期来看,高库存下估值有回落压力,铁矿石价格下跌需钢材库存再次增加配合。
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