概述：本周全国冷轧价格延续大幅下跌，市场成交偏弱。基本面看，冷轧产量周环比增幅收窄，厂库周环比延续增加，社库降幅明显。市场方面，本周黑色系期货热卷盘面整体呈大幅下跌趋势以及悲观情绪预期蔓延，带动冷轧板卷现货大幅下跌。贸易商库存压力一般，操作基本以出货兑现为主，价格连续下跌造成商户亏损愈发严重，下游拿货积极性锐减，去库效果偏差。
【价格方面】
截至发稿，本周1.0mm冷轧均价为6023元/吨，环比跌247元/吨。主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁冷卷报价5700元/吨，周环比跌290元/吨；上海市场1.0mm宝钢青山冷卷报价5910元/吨，周环比跌230元/吨；广州1.0mm鞍钢冷卷报价5880元/吨，周环比跌330元/吨。
表1：本周全国冷轧市场价格变化汇总（单位:元/吨）
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【供给方面】
监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率85.11%，周环比增加2.13%；钢厂产能利用率80.04%，周环比增加1.08%；钢厂周实际产量为81.02万吨，周环比增加1.09万吨；钢厂库存32.00万吨，周环比增加1.20万吨。
图1：冷轧产能利用率-全国分年度（%）
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【库存方面】
4日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存123.11，周环比减少0.75，月环比减少0.40，年同比增加12.60。（单位：万吨） 4日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存190.25，周环比减少2.53，月环比减少1.61，年同比增加25.27。（单位：万吨）
表2：全国区域29城冷轧板卷库存汇总（单位:万吨）
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【重点市场阐述】
上海冷轧：本周上海冷轧现货价格整体大幅下跌，商家操作以出货回笼资金为主，市场成交量整体一般。具体价格方面：截至发稿1.0鞍卷5900，本卷5900，鞍板6150，本板6080，青山卷5910，唐二卷5890，首卷5900，邯卷5890；1.5-2.0各大钢厂5800-5920（元/吨），整体价格较上周大幅下跌230元/吨。库存方面，11月4日本网所盘上海全体仓库冷轧70.05万吨，周环比减少1.60万吨。继续延续上周去库趋势，但目前库存仍然处于高位，去库速度较为缓慢。冷热价差方面：本周热轧原料在电子盘震荡偏弱运行的影响下，价格跌幅相对大于冷轧，冷热价差扩大至950元/吨。市场方面，本周黑色系电子盘，仍然处于跌跌不休的状态，商家出货降库回笼资金情绪浓厚。供应方面，10月份各大钢厂冷轧线检修，11月预计资源到库数量相对较少。需求方面，据市场反馈，目前未见止跌企稳迹象，下游终端谨慎观望按需采购为主。下游制造业接单情况也不理想，加之限电因素下游终端采购消耗节奏也相对缓慢。综合来看，预计下周上海冷轧价格或将继续偏弱运行。
乐从冷轧：本周乐从冷轧板卷价格下跌280-330元/吨。现货均价为5862元/吨，较上周下跌302元/吨。截至发稿：现1.0*1250*C鞍钢冷卷5880元/吨，1.0*1250*C柳钢冷卷5850元/吨，1.0*1250*C本浦冷卷5850元/吨。据悉，本周期货热卷盘面延续上周跌势继续下行，冷轧板卷现货市场价格随行就市。周三期货翻红，商家成交稍有好转，本以为价格将触底反弹，但随着期货上涨乏力，市场情绪再次严重受挫。另外，本周市场暗走情况明显，各商家报价未大幅下跌，但成交方面均表示实单可议，可谈空间高达80-90元/吨。心态方面，一方面价格两周之内下跌近500元/吨，需求萎靡，另一方面钢厂资源持续到货，商家库存压力增大，双重压力同时袭来使得商家对后市心态极其悲观。
综上所述，价格短期内未有止跌企稳的迹象，预计下周乐从冷轧板卷或将继续下行。
京津冀冷轧：本周京津冀地区冷轧板卷市场价格大幅下跌，较上周下跌290-300元/吨，整体成交较差。受黑色期货的影响，冷轧现货市场整体表现惨淡，贸易商随行就市，报价不断承压下行，低价频出。目前商家均以出货为主，对后市持悲观心态，市场投机操作也相对较弱。下游需求较弱，加之受传统的“买涨不买跌”思想影响，采购意愿不佳。具体情况如下：价格方面看，截至发稿，天津冷轧板卷市场价格为5710元/吨，与上周相比下跌290元/吨；邯郸冷轧板卷市场价格为5650元/吨，较上周下跌300元/吨；上海、天津地区价差为180元/吨，较上周扩大70元/吨；广州、天津地区价差为130元/吨，较上周扩大10元/吨。供应方面，本周京津冀地区钢厂产量为26.40万吨，较上周减少0.96万吨；产能利用率为89.40%，较上周减少3.25%，主要是唐山和其他地区产量有所减少，沧州中铁一条轧线检修。本周京津冀地区厂内库存为8.00万吨，较上周减少0.40万吨。下周预测，1.社库方面，本周天津地区社库为3.82万吨，较上周增加0.02万吨。本周京津冀地区出货情况较差，库存出现一个被动小幅累库状态。心态方面，商家成本压力较大，价格不断下跌导致成本利润严重倒挂，市场恐慌情绪较浓，价格上涨乏力。需求方面，本周成交整体较差，下游以刚需采购为主，目前终端需求并未有明显的好转，且进入需求淡季，预计下周需求不会有太大的变化。综合来看，预计下周京津冀冷轧卷板市场价格偏弱运行为主。
展望下周，笔者预计国内冷轧价格仍有下跌空间。供给端看，目前国内冷轧生产企业基本维持正常生产，首钢、包钢轧机例行检修，下周冷轧供应或呈现小幅下降；库存方面，受市场持续回落影响，商户补货情绪偏弱，厂库延续增量，社库持续下降；下游制造业接单情况也不理想，加之限电因素下游终端采购消耗节奏也相对缓慢。综上所述，预计下周国内冷轧价格仍有下跌空间。
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