2021-10-30 05:24
01背景分析
杭州螺纹价格5150元/吨（-150），01合约基差463元（-212），建材成交16万吨。上海热卷价格5310元/吨（-190），01合约基差247元（-221）。
近期发改委等部门对煤炭价格采取强力干预措施，动力煤、焦钢材弱势：煤、焦炭等品种期货价格持续大幅下跌，对黑色系走势形成较强压制。国务院办公厅通报青海、宁夏、贵州、云南等4个地方政府债务风险较高的地区，有8个项目不同程度存在违规兴建楼堂馆所问题，使得市场对于基建预期也有所减弱。整体看当前成材供应端题材不足，市场更多关注需求下行及成本坍塌。
02核心逻辑
当前减产强度已足以完成压减粗钢产量年度目标，减产强度进一步增量空间有限；三季度能耗双控通报考评期已过，叠加缺煤限电影响减弱，部分钢企逐步复产，钢材实际产量连续回升，供给抬升施压钢价。需求端地产强监管下销售偏弱，回款紧张叠加国内信贷融资受限，房企资金紧张制约用钢需求释放。近期部分地区刚需放贷政策虽有缓和，但一方面资金缓解向用钢需求传导存在时滞，另一方面，在去年四季度的高基数和冷冬预期下，未来需求增速仍有下行压力，终端需求现实和预期双弱。钢材库存去化明显放缓，自身基本面偏弱，叠加成本端坍塌，钢价中期仍将承压运行，短期防范高基差下的高波动风险。
03操作建议：逢高抛空与区间操作相结合
04风险因素：限产超预期（上行风险），新冠疫情反复，需求大幅走弱（下行风险）来源：图解大宗
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