因清盘令而进入停牌状态的中国恒大集团，收到了复牌指引。
据中国恒大6日晚间披露的信息，公司收到香港联交所日期为2024年2月28日的信函，其中提到有关恢复买卖公司股份的复牌指引。
不过，该复牌指引还列出三项条件：针对公司的清盘令已被撤回或被解除，且任何清盘人的委任已获解除；证明公司遵守上市规则第13.24条的规定；以及向市场公布所有重要信息，供公司股东及其他投资者评估公司状况。
对于上述几项条件，恒大明确，公司需在满足所有复牌指引、补救导致其暂停买卖事宜，并被联交所信纳后，才可复牌。此外，倘若公司情况有变，联交所可修订或补充复牌指引。
熟悉恒大的一位人士向记者表示，恒大公布的该指引，是按交易所相关规则所推进的规定动作。“符合这几项条件了，才可能复牌。但如果不能在规定时间内恢复交易，将被除牌。”
投行人士指出，复牌指引提出了明确期限。根据上市规则第6.01A(1)条，如果公司的股份连续18个月暂停交易，联交所可将其除牌。
“对恒大地产而言，这个期限将于2025年7月28日届满。如果公司未能在此之前满足复牌指引并恢复交易，联交所上市科将建议联交所上市委员会将公司除牌。”汇生国际资本总裁黄立冲表示。
多位业内人士告诉记者，恒大本次公布的复牌指引虽然只列出三项条件，但其要达成每一项条件，都面临不小的难度。
对于第一项条件，黄立冲指出，恒大地产首先需要确保针对公司的清盘令已被撤回或解除，且任何清盘人的委任已获解除。
“这是复牌的基础条件之一，表明公司需要解决其面临的法律或财务问题，以恢复正常运营。”黄立冲在接受记者采访时说。
对于清盘令已被撤回或被解除，北京金诉律师事务所主任王玉臣律师指出，撤回通常是指提出请求、申请或诉讼的一方在过程中主动放弃其请求或申请，而解除则通常是指法律行为或合同因为某些原因而终止。
分析人士告诉记者，该项条件意味着，呈请主体主动撤回清盘呈请，或由法院解除清盘令。
“如果清盘呈请被撤回，意味着提出清盘请求的一方决定不再追求清盘。这可能是因为债务人和债权人达成了和解，或者债务人已经能够证明其财务状况有所改善，不再需要清盘。如果是清盘呈请被解除，可能是因为法院发现呈请不符合法定要求或有其他法律上的瑕疵，从而终止了清盘程序。”王玉臣表示。
“从目前的现状来看，撤回或解除清盘的概率较低，除非是出现了重大转机。如果第一项前提便无法达成，那么恒大恐怕很难复牌。”上海一家房产机构分析师说。
对于第二项条件，黄立冲表示，恒大必须证明其遵守了上市规则第13.24条的规定，该规定要求上市公司必须保持足够的运营水平或拥有足够价值的资产，以证明其继续上市的合理性。“这意味着，恒大地产需要展示其业务和财务状况的稳定性和持续性。”
然而，按恒大当前的债务状况，其能否满足这一条件，存在不小的疑问。
恒大集团公布的信息显示，截至2022年6月30日，中国恒大集团负债总额24740.9亿元，剔除合约负债8543.6亿元后为16197.3亿元
另据天眼查法律诉讼信息，今年3月4日至5日，恒大地产集团有限公司新增8则被执行人信息，执行标的合计1.5亿余元。风险信息显示，恒大地产现存531条被执行人信息，被执行总金额超450亿元。
中指院企业研究总监刘水认为，从经营角度看，恒大当前债务高企、资不抵债、经营困顿、旗下上市公司股价均很低，加之实控人和多名高管被调查，其债务重组方案很难达成。
对于第三项条件，黄立冲表示，恒大需要向市场公布所有重要信息，这包括但不限于财务报告、业务发展、重大合同或交易等信息，其中可能还会涉及债务重组、管理层变动、业务调整等措施。
其进一步指出，透明度是恢复投资者信心的关键。“恒大需要解决导致其股份暂停交易的所有问题，并全面遵守上市规则，以获得联交所的认可，才可能复牌。”
王玉臣表示，作为曾经行业排名首位的超大型房企，恒大过去几年面临严重的财务困境。恒大未来走势如何，还要看其能否成功实施债务重组计划，改善营运状况，并恢复市场和投资者的信心。
黄立冲认为，恒大需要采取一系列措施，来满足联交所的复牌指引。“公司的管理层只有在规定时间内解决所有相关问题，才能避免被除牌的风险，并恢复至正常交易状态。”
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