自2020年11月起，我国禁止澳大利亚煤炭进口。随着时间的流逝，我国焦煤主要进口国已经转变为蒙古国和俄罗斯。虽然蒙煤和俄煤进口量稳步增加，但是由于澳煤进口的缺失，我国焦煤库存量仍在低位。即使焦煤处在供需双弱的格局中，低库存也支撑了焦煤的盈利水平，使得焦煤挤占了黑色产业链中大部分的利润，成材及焦炭处在低利润甚至负利润中，出现黑色产业链利润分配不均的情况。但对澳煤的管控将从2023年4月起放松，允许部分企业进口澳煤，焦煤的供需格局将趋于宽松，黑色产业链利润格局也将随之发生变化。
2022年1—11月，我国累计原煤产量为409408万吨，同比增加了41981.4万吨，甚至较2021年全年仍有2272万吨增量，2022年国内的原煤供给显著高于2021年。数据显示，2023年预计还有2200万吨左右的煤炭净新增产能。另外，2023年国内动力煤产能或有所释放，待动力煤供应压力缓解后，受保供影响的转产动力煤销售的煤种将回流至焦煤生产。
此外，我国不仅是世界第一产煤大国，也是世界第一煤炭进口国。澳煤进口禁止后，焦煤供应开始偏紧。而后我国转向进口蒙煤和俄煤，再叠加国内需求转弱，焦煤供应偏紧情况有所缓解。而澳煤被允许从2023年4月开始再次进口，同时蒙煤和俄煤的焦煤进口量也持稳定增加的态势，因此，总的来说，2023年国内外焦煤供应都有增加的预期，焦煤供应将继续恢复。
2022年12月29日，国务院关税税则委员会发布关于2023年关税调整方案的公告，对7项煤炭产品的进口暂定税率，实施至2023年3月31日，自2023年4月1日起恢复实施最惠国税率。根据公告显示，2023年3月31日前，包含炼焦煤、褐煤、无烟煤在内的7项煤炭产品的进口暂定税率为零，自2023年4月1日起，炼焦煤、无烟煤、褐煤税率增加至3%，煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料税率执行5%，其他烟煤税率执行6%。分国别来看，俄罗斯、蒙古、美国及加拿大等国家关税由0提升至3%—6%，澳大利亚以及印尼因签订自贸协定关税仍为零。总体看，这并不会对2023年煤炭市场的供需格局造成太大影响。
首先，目前非澳主焦煤CFR价格最高为325美元/吨，美元兑人民币汇率为6.78，恢复关税后，进口成本每吨将增加325×6.78×1.13×3%=75元，增加并不多。其次，2023年焦炭仍继续执行零关税，而2023年海外有一批焦炉集中投产，若后期焦煤进口成本增加过多，焦煤也可转为焦炭的形式变相进口至国内。最后，可以说即使2023年4月起取消进口煤零关税，也不会对2023年煤炭的供应造成太大影响，2023年煤炭供应仍有增加的预期。
2022年下半年，黑色终端需求持续走弱，钢厂利润水平低，倒逼原材料降价。目前焦煤总库存量为2631.3万吨，同比仍有580万吨的减量。但是下游焦化企业多处在负利润，焦企开工积极性不高，对焦煤需求减少，焦煤已连续累库9周。
2023年焦煤供应仍有同比增加的预期，焦煤供需格局将继续趋于宽松，库存也将因此继续回升。随着库存的回升，库存对焦煤盈利水平的支撑力度将会减弱，焦煤端将让渡一部分利润，黑色产业链利润格局将会发生改变。不过焦煤端让出的利润并不会向其直接下游焦炭端转移，而是会流向成材端。这主要是因为焦炭在黑色产业链中没有议价能力，更多是作为钢材—焦煤直接价格传导的润滑剂，利润通常都是由钢厂和焦煤端给出，因此焦煤供需趋向宽松后，产业利润将会向成材端转移。
供应方面，国产焦煤预计仍有增量，澳煤进口也将有所放松，焦煤2023年总供应同比增加预期强；需求方面，焦企利润不佳，开工积极性不高，焦煤需求短期难有明显增加。总的来说，2023年，焦煤供需结构趋于宽松，库存将会继续回升，黑色产业链利润将由焦煤端流向成材端，因此2023年可关注做多钢厂利润的机会，即多成材空焦煤。（作者单位：东吴期货）
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