钢价看涨!下跌的伤"一笔勾销"......

根据一季度GDP年率5.3%，数据超预期，经济稳步向好。经济超预期运行，一季度迎来开门红。同时近期高层提到增发国债项目，将于今年6月底全部开工。高层在保交楼发声后，近期提出设备更换、以旧换新等行动。利好下游项目开工，宏观环境偏暖。

政策支持落地生效，工业经济稳定增长；但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，经济稳定向好基础尚不牢固。进而带动钢价上涨，年初开年下跌受的伤一笔勾销。

据国家统计局数据显示，2024年3月份，我国粗钢产量8827万吨，同比下降7.8%；1-3月，我国粗钢产量25655万吨，同比降低1.9%。3月份，2024年3月份，我国钢材产量12337万吨，同比增长0.1%；3月份钢材日均产量397.9万吨，环比上升11.9%；1-3月，我国钢材产量33603万吨，同比增长4.4%。

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钢市依然处于传统施工旺季，市场成交持续好转，终端需求持续释放，市场信心有所改善；同时，也要时刻观察项目资金的到位情况，也要警惕由于资金到位不佳而引起的项目施工进度不畅，进而引发终端需求延后甚至是断档的风险。

中国冶金报报道，对于钢铁行业而言，2022年推出的“铁资源开发计划”的主要思路之一就是加大对国内铁矿资源的开发力度，稳住铁矿石供应的基本盘。据不完全统计，自“铁资源开发计划”推出以来，我国新建、在建铁精矿年产能约5000万吨。新增产能中的绝大部分来自央企及大型国企，如中国宝武、鞍钢集团、中国五矿、河钢集团、首钢集团等。从新增产能的地理位置上看，主要集中在辽宁、河北、山东、安徽等铁矿石资源较为丰富的地区。

春节后导致钢价下跌的主要因素在于下游用钢需求差：现实端钢材持续累库，预期端地方化债压力大，新开工项目受限，存量项目资金到位慢等问题但目前有望在政策的推动下有所改善。在前期钢价明显下跌后，钢材基本面矛盾有所消化。

随后时间进入金三银四的旺季后，钢价也逐步迎来了触底反弹的行情，且目前在宏观边际利好以及钢材基本面韧性仍存的背景下，钢价或将维持涨势行情。

宏观边际利好驱动再出。国家发改委表示将推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设将强有力推动项目的开工进程以改善下游用钢需求，钢材需求预期对钢价支撑不减；此外成本支撑逻辑作为钢价企稳的基础仍在，铁水产量依旧在稳步回升，钢材去库斜率尚可，钢材基本面矛盾并不明显且韧性十足，有望形成供需双旺的格局，进而推动钢价上行。

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短期钢厂复产及节前补库，铁矿供需边际有所改善，但节后钢材供需格局或再度转弱，钢厂利润有收缩预期，铁矿高库存压力或再度凸显。关注钢厂复产力度及用钢需求见顶后下降速度。中期来看，下游用钢需求或面临高位回落，钢厂利润收缩下，铁矿刚性需求增量空间或有限，二三季度为铁矿石发运旺季，铁矿高库存压力仍存。

螺纹钢快速去库，带动钢厂库存明显下降，复产压力缓解。加上盈利能力较前期改善，铁水产量有所增加。另外，发改委将推进万亿增发国债项目落地，宏观偏暖，二季度下游钢材需求有增量预期，间接带动铁水增产预期。

钢厂复产逻辑下，铁矿石价格或迎来周线级别走强。短期的风险在于价格涨幅较大，钢厂补库需求或缺失，价格面临一定的下降风险，但上行趋势改变的风险偏小。