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焦炭供需继续同步回升 后市走势须看环保政策变化

冯艳成

上周(1月10日~14日,下同),焦炭期货价格震荡偏弱运行,焦炭J2205合约周跌幅为1.91%,回吐前一周部分上涨幅度;焦煤价格以横盘震荡走势为主,焦煤JM2205合约周涨幅为1.48%;动力煤价格自1月4日跳空高开后呈持续回落态势,上周动力煤ZC2205合约周跌幅为1.90%。

从影响因素来看,近期印度尼西亚(下称印尼)煤炭出口禁令备受市场关注。最新情况显示,迫于国内外多方压力,印尼煤炭出口禁令逐步放开,已陆续批准37艘装载出口煤炭的货船离港。另外,印方还提高了2022年煤炭产量预期,预计年产量将达到6.63亿吨,较2021年的6.14亿吨增长8%。因此,印尼煤炭出口缩量预期对我国动力煤市场的影响进一步减弱。1月17日国家统计局数据显示,2021年全年我国原煤产量达40.7亿吨,历史上首次突破40亿吨,同比增长4.7%。原煤产量大幅增长源于2021年下半年以来,国内加大了煤炭保供力度,尤其在10月~12月份期间,原煤月均产量高达3.7亿吨,有效保障了煤炭的供应。在此基础上,我国对国外煤炭的依赖度也有所下降。

现货市场方面,上周,主流焦炭现货价格第3轮提涨落地,累计上涨500元/吨~520元/吨,并且各地区焦企陆续开始第4轮提涨焦价,涨幅依然是200元/吨。从期货市场的价格发现功能来看,焦炭J2205合约近期由2300元/吨涨至3200元/吨左右,预示现货价格上涨900元/吨左右,约第4~5轮提涨,因此第4轮提涨落地概率仍较大,且不排除有进一步提涨的可能。不过,预计提涨难度将明显增加。一方面,近期焦炭、铁矿石等炼铁原材料价格不同程度上涨,钢厂生产成本增加,而钢材价格总体震荡运行,钢厂盈利空间持续受到挤压。数据显示,上周河北唐山地区钢厂平均毛利润为231元/吨,周环比下降18元/吨。另一方面,临近春节,市场交投将有所降温,焦价或逐渐趋于平稳。

从焦炭基本面来看,近期焦炭供需两端继续呈逐步回暖态势,总体有小幅累库。

具体来看,在供应方面,自2021年12月份以来,焦化产能利用率稳步回升,焦炭产量增幅明显。国家统计局数据显示,2021年我国焦炭总产量为46446万吨,同比下降2.2%,其中12月份焦炭产量为3600万吨,环比上升6.35%。调研数据显示,上周全国独立焦企产能利用率为73.06%,周环比上升2.06个百分点,同比下降15.75个百分点,焦炭供应仍处于恢复性增长阶段。目前随着焦炭价格的连续上涨,焦化利润空间较2021年11月份、12月份明显扩大,上周平均吨焦盈利218元,基本已与当前钢厂盈利水平相当,盈利好转或将继续刺激焦企提产积极性。不过,除了盈利变化对焦化生产产生一定影响外,环保政策也是焦化生产的重要影响因素。2021年虽然焦化产能总体是净增的,但在环保政策的制约下,焦化产能利用率明显下滑,导致焦炭总体产量下降。临近冬奥会开幕,京津冀及周边地区整体环保限产政策或将趋严,焦化产能利用率难以回到2021年同期水平。

在需求方面,国家统计局数据显示,2021年全年我国生铁总产量为86857万吨,同比下降4.3%,其中12月份产量为7210万吨,环比上升16.80%。另外,2021年我国粗钢总产量为10.33亿吨,同比下降3.0%,超额实现了“粗钢产量同比不增”的预期目标。2021年12月份以来,钢厂呈恢复性生产态势,焦炭需求持续得到改善。调研数据显示,上周247家钢厂日均铁水产量为213.69万吨,较2021年12月份低点增加约15万吨,超出此前预期。从钢厂生产角度来看,“2+26”城市仍将在今年第1季度执行粗钢同比减量30%的政策。同时,对于2022年是否继续执行“粗钢产量同比不增”政策尚没有明确的消息,近期需持续关注。

在库存方面,焦炭总体有小幅累库情况,上周焦炭总库存为1018.6万吨,周环比增加10.17吨,同比下降85.16万吨。分结构来看,目前钢厂焦炭库存仍处于历史低位水平,而近期钢厂逐步复产,且临近春节,钢厂对焦炭仍有一定的补库需求。上周,247家钢厂焦炭库存为704.6万吨,周环比增加15.88万吨,同比下降100.67万吨,库存可用天数下降至14.3天。2021年12月份以来贸易商对焦炭的采购情绪较高,港口焦炭库存持续累积,而近期临近春节叠加产地焦价持续上涨,贸易商拿货情绪回落,港口焦炭库存变化不大。受下游采购需求拉动,焦化厂库存压力明显改善,当前焦炭库存为107.2万吨,较前期高点下降110.6万吨。

综合来看,上周焦炭供需两端继续呈恢复性增长趋势,尤其是需求端复产略超预期,短期钢厂对焦炭仍有一定补库需求。目前时间临近冬奥会,京津冀及周边地区环保政策有收紧预期,届时需重点关注。价格上,焦炭现货连续多轮上涨,基本符合期货价格走势预期,考虑到春节等因素影响,短期建议以观望为主。

《中国冶金报》(2022年1月20日03版三版)

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