钢材市场基本面正逐渐改善，但板材因库存高企而面临较大的去库压力。宏观利好主要集中在房地产和基建方面，螺纹钢的基本面驱动可能好于长材，卷螺差或将收窄。市场交易逻辑偏向于预期，在市场乐观情绪的带动下，钢价有望在5月走强。单边操作策略为逢低布局2410合约长线多单，套利方面可以多螺空卷，价差到100附近反手多卷空螺。不确定性风险包括海外金融风险、国内经济复苏节奏、复产节奏、宏观政策力度、设备更新力度等。钢材供给结构分化，长材产量上涨，板材产量下降。4月五大钢材品种实际产量先抑后扬，钢价上涨，市场情绪回升，钢厂生产积极性提高。螺纹钢产量先降后升，而热卷供给大幅下滑，由季节性高位水平回落至中位水平。五一需求季节性下滑，钢材需求延续弱势。节前建材周内平均日成交随价格上下波动，成交量有所回落。节后预计基建投资力度增强，建材需求有进一步释放空间，而热卷仍面临出口不确定性和高库存压力。螺纹库存去化较快，而热卷库存压力仍大。4月钢材去库顺利，受建材大幅去库影响。4月螺纹去库顺利，累计去库410.26万吨。热卷去库艰难，累计累库9.49万吨。铁水成本快速上行，钢厂利润收窄。4月长流程钢厂利润大幅下滑。炼焦煤触底反弹，焦炭触底反弹，铁矿石价格震荡偏强运行。成本端集体上行，但成材涨幅落后于成本端。短流程钢厂向上震荡修复。铁矿石和双焦强势上涨，带动铁水成本快速上行。废钢跟涨幅度较小，短流程钢厂利润有所回落但呈向上修复态势。政府债券数据跟踪显示，中央政治局会议实施积极的财政政策，预计超长期特别国债二季度将启动发行，新增专项债使用进度加快，为基建投资提供资金。钢材逻辑总结及推演指出，4月螺纹钢供应回升有限，需求好转库存连续下降，市场供需矛盾缓解。热卷基本面略显弱势，库存去化压力大。五一假期宏观利好加码，预计节后钢价偏强震荡运行。后续需关注房地产复苏情况、财政和货币政策工具、制造业景气度等。
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