李文婧
6月份，锰硅期货价格大幅下跌，锰硅期货2209主力合约价格从5月31日的8468元/吨跌至6月30日的7892元/吨，跌幅为6.8%。6月份，期货市场贴水现货且贴水幅度扩大。笔者计算，截至7月1日，锰硅期货主力合约价格贴水现货价格456元/吨。锰硅期货价格低于现货价格代表市场对未来锰硅价格抱有悲观预期。还有两个月有余，锰硅期货与现货价格最终会在交割月趋向一致，届时是现货价格下跌还是期货价格上涨来收敛期现价差？目前仍然存在变数。
国外加息进程持续锰矿生产利润低迷
国外加息进程持续，美联储6月决议宣布加息75个基点，预计7月份继续加息75个基点概率较大。6月29日，美联储称不会让经济进入“高通胀环境”。6月份以来，国内利息略有抬升。数据显示，1个月之内，上海银行间同业拆放利率从1.8650%上升至1.8980%。利率是所有商品价格的定价基准，商品价格以货币衡量，货币的时间价值越高，持有商品的成本就越高，利率上升会压制大宗商品价格，对锰硅的价格形成了宏观压力。从需求来看，6月份，国内复工复产未达到市场预期，对大宗商品价格形成了压力。因此，6月份锰硅期货价格下跌幅度大于现货价格。
实际上，6月份，锰硅期货价格跌幅小于硅铁期货价格，也小于多数金属期货价格，原因之一在于锰硅的成本支撑。
2022年，占锰硅原料成本大头的锰矿供应总体紧张。据统计，1月—5月份，我国锰矿进口量为1174万吨，同比下降11.8%。5月份，锰矿进口量为224万吨，同比下降21.4%。笔者预计，在7月底之前，锰矿到港量仍将偏少。7月初，南非锰矿即期进口利润再度转负，将影响之后的锰矿供应。锰矿进口量紧张导致锰硅生产成本坚挺。近期，国内锰硅生产利润持续低迷，南方地区锰硅生产利润在3月份后持续为负，6月份利润维持在-500元/吨左右的水平；锰硅生产水平较低的北方地区利润亦为负，导致5月份锰硅生产企业开始联合限产，进入6月份后锰硅现货价格下跌导致企业限产更为严格，锰硅产量大幅减少。
锰硅产量降幅较大市场从宽松转为紧缺
据统计，6月份，全国锰硅产量为835820吨，同比下降8.7%。预计7月份锰硅产量或下降至75万吨以下。5月份，全国粗钢产量为9661万吨，同比减少3.5%；预计6月份粗钢产量将同比持平，7月份有所减产。虽然钢材也有所减产，但按照吨钢用锰硅的量计算，预计6月份锰硅供需缺口可达8万吨，7月份缺口或将进一步扩大。
偏弱的宏观经济环境压制锰硅期货价格，但锰矿供应相对紧张支持现货价格偏强运行。从7月份来看，由于预估锰矿进口量仍然偏紧，7月份锰硅期货价格或将偏强于现货价格，但仍要看锰硅下游的钢材需求能否企稳。
《中国冶金报》（2022年07月07日03版三版）
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