蔚来、理想毛利率双承压,月交付3万辆或为化解之道

由于财报表现不及市场预期，3月2日蔚来汽车港股遭重挫，至收盘跌幅达到13.30%。此前一天，蔚来汽车公布了2022年第四季度及全年财报。财报显示，蔚来2022年四季度的营业收入为160.6亿元，而市场预期为171亿元。

“最近很难”、“压力很大”……无论是在财报电话会上的蔚来汽车董事长李斌，还是在3月1日接受财联社记者采访的理想汽车董事长李想，均透露出了造车新势力在今年面临的压力。面对激烈的市场竞争，蔚来将今年的销量目标锁定在了月交付量3万辆。无独有偶，李想也在公司2022年财报发布后表示，“今年理想汽车在二季度的交付量有望达到3万辆。”

对于造车新势力来说，单月3万辆的交付量似乎已成为其成长发展中的一个新节点。

毛利率持续承压

从财报表现来看，蔚来汽车的毛利率在四季度大幅下降至3.9%。“今年二季度会陆续交付全新ES8、ES6车型，因此2022年四季度调低了对现有866车型的销量预测，相关的库存拨备及采购承诺损失9.85亿元。剔除此方面影响后去年四季度的整车毛利率为13.5%。”对于显著下降的毛利率，蔚来财务高级副总裁曲玉解释道。

事实上，理想汽车三季度也遇到过类似的情况，当期理想的车辆毛利率跌至12%，而以往该项指标均在20%以上。问题出在公司未能充分预见消费者的观望态度，理想ONE销量的大幅下滑，理想ONE有关的存货减值和合同损失高达八亿，直接拉低了车辆毛利率。

一边是不断推出新品才能保持住当前的市场份额，一边则是旧车型的迭代造成毛利的损失。“因为公司处在平台切换的转换期，一季度的主要交付车型是毛利较低的ET5。”李斌表示，“产品切换完成后，蔚来能覆盖BBA 80%销售占比的主销市场，且在各细分领域产品力上具备优势。”

即使不考虑换代带来的影响，蔚来2022年四季度的车辆毛利率也只有13.5%，低于上年同期和上季度的表现，也低于市场预期的16%。而在研发费用高企的同时，蔚来的销售、一般及行政费用也达到了35.27亿元，占营收的比例达22%。

“要成为留在牌桌上的新能源车企至少需要几千亿元的收入；要成为头部要达到上万亿。”李想坦言，“在经营方面，毛利率是‘血液’，对于新能源汽车公司的发展非常重要，毛利率在20%以上才能保障长期健康发展，否则根本无法持续投入研发、交付等长期投资。”

对于接下来如何进一步完善经营，提高毛利率，直至盈亏平衡，李斌和李想给出了相似的解决方案——加大新品推出力度，提高市场份额。

加大新品推出力

李斌表示，蔚来目标在今年第四季度毛利率爬升至18%-20%。“公司高毛利产品从二季度开始交付。公司预计第三季度开始交付量显著上升，固定成本分摊得到改善。如果原料价格按照现在的趋势下降，同时不考虑创新业务的投入，我们可能在今年第四季度实现盈利。”

财报显示，2022年蔚来全年净亏损145.59亿元，同比增长37.7%。

对于接下来的是市场表现，李斌预计，NT2产品全部发布后，可将所有产品分为三类：ET5+ET5 Touring+ES6，目标月销20000辆；ET7、ES7、ES8，合计目标月销8000-10000辆左右；EC6、EC7月销1000-2000辆。目前的产品组合可支持每月30000辆的销量目标。

李想也将月交付目标同样锁定在了3万辆的水平。在2月27日理想汽车的财报电话会上，李想透露称：“理想汽车今年的目标是占国内30万至50万元市场区间20%的市场份额。这一价格区间2023年市场总销量约140万至150万辆。”依此计算，理想汽车今年交付目标有望达到30万辆。“理想汽车目标在2027年占20万以上乘用车35%的市场份额。”李想进一步表示。

根据规划，理想汽车正在研发两个高压纯电动车平台——Whale和Shark，并从2023年起，计划每年至少推出两款高压纯电动车型。

在李想看来，如果能够达到月交付3万辆的水平，理想汽车就能够触及20万-30万元的市场。“20万-30万元对于成本控制的要求更高，会影响到毛利率的水平。”李想表示。而蔚来汽车内部代号为“阿尔卑斯”的子品牌也针对20至30万元级大众主流市场，但目前尚未有具体投放的时间表。

理想和蔚来在20万-30万元级大众市场的谨慎介入，最大的忌惮仍是特斯拉。今年以来特斯拉率先发起的价格战让其竞争对手措手不及。“新能源汽车行业竞争压力确实很大，头部两个企业（特斯拉和比亚迪）都能打价格战。”李想称，要保证研发等方面的必要投入就必须保持较高的毛利率，“也就是说理想汽车暂时不会降价。”