下半月煤价保持中高位震荡

今年我国原煤产量有所增长，1-5月份，我国煤炭产量累计完成16.21亿吨，同比增加8.8%。增量不少，但需求更好；加之澳洲煤被限制，进口煤减少，高卡煤紧缺，国内市场明显趋紧。进入六月份，市场谨慎看好，产地、港口煤价继续看涨；预计下半月煤价保持中高位震荡走势。

第一，近期，矿区安全事故多发，且七一大庆将至，安全和超产检查力度加大，矿方严格按核定产能生产。内蒙古地区的煤管票仍按核定产能发放、月底煤管票依旧紧张，煤炭产量的增幅受限。国家保供工作较难起到明显效果，煤炭产量较难放量。

第二，由于我国暂停接卸澳洲煤，煤炭进口量同比明显下降。1-5月份，我国共进口煤炭1.11亿吨，较去年同期下降25.2%，较前年同期减少12.7%。虽然浙江、江苏、福建除澳煤外已全面放开进口煤管控，但受船期及进口资源偏紧等因素影响，本月底前到港外煤资源有限，进口煤与国内煤炭的价差逐渐缩小，进口煤的价格优势有所减弱，靠增加进口很难缓解国内市场供应偏紧的格局。

第三，今年1-5月份，我国多项经济指标依然保持较快增长；其中，全国规模以上工业增加值同比增长17.8%。由于宏观经济进一步回暖，用电需求旺盛，火电产量同比增幅明显，今年1-5月份，中国发电量31772亿千瓦时，同比增长14.9%，比2019年同期增长11.3%。今年，水泥及煤化工行业开工率较高，下游需求旺盛，对煤炭需求较为强劲。水泥及煤化工行业在用煤成本增加的情况下，可以通过调整下游产品价格来保证自身利润水平，因此相对于电厂，对高价煤的接受程度较好，对煤价形成强有力的支撑。

第四，随着气温逐渐升高，终端用电需求增加，电厂日耗维持高位，沿海八省电厂日耗升至202万吨。往年的五月中旬到六月中旬是电厂补库的良好时节，但今年电厂一直在等待国家政策，只是进行了消极补库；目前，电厂存煤量处于中低位水平，补货时断时续，需求依然存在，对煤价形成支撑。虽然南方较多地区采用错峰用电等措施控制电厂日耗，且水电逐渐发力，也在一定程度上抑制了电厂日耗的提升；但后市随着气温的不断回升，水电的替代作用有限，电厂的日耗水平仍有提升空间。