近期随着钢材价格下行，锰硅振荡走弱。受盘面价格走低影响，现货成交清淡，工厂接单情绪低迷。成本方面，锰矿市场偏弱运行，下游采购情绪不佳，整体成交价格较周初下调。后期看，供应平稳，核心仍取决于需求，关注二季度需求验证情况。
笔者通过对贵州和云南地区锰硅及其他锰系产品生产工厂和仓库调研发现，近期南方铁合金工厂仍处于产能置换周期，部分工厂有扩产计划，但工厂利润偏低。
目前云贵地区铁合金工厂利润在盈亏平衡线附近。从不同地区成本构成看，贵州地区锰矿主要由钦州港运输，部分从防城港输入，锰矿海运价格较节前小幅下降，但港口到贵州的运输成本有所提高。南方工厂氧化矿和半碳酸配比使用较多，高铁矿使用较少。云南地区离缅甸较近，运输成本较低，缅甸矿的到厂运费约200元/吨。为了降低成本，缅甸矿配比较高。
焦炭方面，云贵地区以使用宁夏焦炭为主，部分为青海和陕西焦炭。目前从宁夏到贵州的运费约500元/吨，到云南的运费约600元/吨，运费占比较大。增加缅甸矿配比可降低成本，但会造成品位下降，因此需通过调节锰矿和焦炭的平衡来降低成本。
电力成本方面，目前西南地区工厂的电力成本优势已不再，尤其贵州地区电费偏高。贵州火力发电占总发电量的61.2%，水力发电占总发电量的32%，其余为风力和太阳能发电。虽然贵州地区水电相对充沛，但合金工厂多使用地方电力公司供电，因此以火电为主。目前贵州地区结算电价普遍在0.53—0.58元/度，若使用余热发电可小幅降低成本。
云南地区电力问题不突出，2022年云南电网发电量（含小电）同比增长7.02%，省调平衡水电发电量同比增长7.96%，因此云南合金厂电力成本相对较低。据调研，丰水期电力价格0.36—0.4元/度，枯水期电价在0.49—0.5元/度。
按当地电价核算，贵州地区锰硅6517的生产成本约7300元/吨。对比近期出厂价格，工厂利润基本在盈亏平衡线附近，部分工厂通过调节配矿等小幅盈利50—100元/吨，若后期价格继续下调，部分工厂将面临亏损。
由于国家对高耗能企业的管控日益严格，北方铁合金工厂暂无产能增加，未来铁合金产能增量主要来自于南方。随着贵州铁合金产能的增加，其锰硅产量在全国的占比也逐渐提升。
由于限电等问题，春节期间至2月初贵州部分工厂停产降负，产量下降。近期随着煤价回落，电力供应问题缓解，产量逐渐增加。但目前利润偏低，开工率维持在50%左右。从近期全国复产情况看，南方地区由于电费偏高利润较低，开工恢复缓慢，开工率在中等水平。北方电价优势明显，复工较快，尤其宁夏地区开工率上升迅速。
目前锰硅行业产能仍然过剩，整体产能利用率不到60%。随着新建产能的投放，势必会挤出部分落后产能。就目前工厂结构看，北方多为大炉型大厂，但南方多为小炉型和小工厂。因此后期若想增加竞争优势，南方工厂需不断转型和升级工艺，增加余热供电以及尾气煤气供电等措施降低成本，增强竞争力。
当前南方铁合金厂库存普遍较低。主要原因是前期限产，工厂开工率较低，因此工厂普遍有订单积压情况，排单量在半个月到1个月之间，以生产订单为主。
近2年锰硅行业产能过剩，合金厂利润偏低，因此北方工厂多使用期货工具进行套保，以规避风险、稳定利润，但南方由于工厂产能低，较少使用期现工具，多通过降低（提高）开工率调节市场。
通过对云贵地区的锰硅合金厂调研发现，目前南方锰硅生产成本较高，工厂为降低成本增加了尾气发电等设备，产能置换政策下，未来云贵地区仍有部分新增产能投放。但从需求看，今年下游需求仍处于下降趋势中，后市锰硅价格大概率以弱势振荡为主。（作者单位：东证期货）
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