2021-07-27 17:31
新华财经北京7月27日电 （吴郑思）焦煤、焦炭期价7月以来再度集体走高，其中焦煤更是在近两个交易日连续刷新历史新高，并带动焦炭价格在27日刷新了11周以来的新高。机构最近在分析双焦时，“供应紧俏”一词屡被提及。那么国内主产地双焦供需和产业利润情况究竟如何呢？
东海期货吴思伶在走访了山西吕梁及临汾地区三家焦化厂及一家煤矿后指出，七一后煤矿基本复产，但复产节奏较缓，基本还未恢复至正常水平。同时，安全检查趋于常态化，国内炼焦煤增量空间有限。不过，虽然优质主焦煤会持续紧缺，但配煤技术提高能一定程度上缓解紧缺局面、并降低企业入炉成本。此外，焦企利润普遍不高，现货提降空间不大，若继续挤压焦企利润将引发限产形成负反馈，产业链利润将从原料端转移至成材及焦化。目前盘面焦化利润低估，推荐做多焦化利润。
“煤矿复产节奏由于地区政策存在一定差异性，但同比往年节奏放缓，基本都未回升至正常产量。”吴思伶表示，加之今年安全检查趋严，且市场普遍预计将会常态化，企业严格按照核定产能生产。因此，焦煤供应国内增量空间不大。
焦炭方面，有焦化厂反映，焦炭价格居高不下主要是煤价支撑，下游压价意愿很强，企业更希望焦炭价格能降低维稳，压一压煤价的同时也降低资金成本。
“焦炭利润普遍较低，焦企基本靠焦化厂附带的化学副产品利润来维持经营，钢厂提降空间不大。”吴思伶总结称，同时，煤价高位导致焦企资金成本过高，焦企希望焦炭价格降低以压制煤价。
对于焦炭供应端，东海期货的调研显示，虽然新投产能陆续达产，但近期多地区多重政策扰动供给，需持续关注政策动态。
综合来看，东海期货认为，下半年焦煤、焦炭市场的主要变量将集中在需求端，若粗钢产量压减政策全面落地，压减10%的钢材产量将对上游需求形成一定压制，产业链利润有望进行再分配。
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