闫衍: 经济复苏由结构分化走向全面修复,全年经济增速有望达到5.7%

中诚信国际-穆迪2023年中信用风险展望研讨会5月23日在北京举行。本次会议主题为“中国经济复苏进程中的信用趋势展望”，中诚信国际董事长兼总裁闫衍在会上发表了题为《复苏进程中的中国经济：期待从结构分化走向全面修复》的主旨演讲。

闫衍在演讲中指出，今年以来，中国经济呈现恢复式复苏态势，一季度改善略超预期，但较常态化水平仍有距离，尚未能够达到推动资产负债表完全修复的程度。

闫衍表示，目前，微观主体谨慎性动机较强，资产负债表的修复仍需时日。其中，企业部门融资扩张主要依托政策支持下的信贷增长，民营企业加杠杆的动力依然不强，居民部门扩表意愿不足，存款增速显著高于贷款增速。

此外，闫衍提及，M2同比增速与社融存量增速、M1同比增速之间存在“双剪刀差”现象，说明微观主体谨慎性动机之下宽货币向宽信用的传导依然不够通畅。过去三年的疫情冲击导致债务风险再度高位上行，微观企业面临的现金流压力进一步加大，仍需持续关注宏观债务风险对经济修复的制约。

闫衍表示，考虑到稳增长政策的持续支撑以及基数效应的作用，利用趋势分解法进行估算，预计全年经济增速或有望达到5.7%左右，但政策仍需在经济运行的薄弱环节有的放矢，推动经济复苏从结构分化走向全面修复。

展望后续，闫衍建议称，推动经济加快全面修复需要从以下五点着力：

一是将扩内需作为政策发力主要方向，将供给侧改革与扩大内需战略有机结合，充分释放消费乘数的拉动作用；

二是财政政策发挥稳增长的主力作用，着力带动有效投资与最终消费的扩张；

三是货币政策保持稳健、精准有力，与财政政策做好配合；

四是继续抓好地产、地方政府债务等重点领域风险防范，避免地产大幅走弱引发资产负债表收缩风险引发资本市场波动；

五是提振市场主体信心、稳定预期，货币、财政、产业以及区域发展等调控政策需要继续增强协调性，形成促进经济回暖的合力。

“后续随着稳增长政策持续发力以及市场主体的信心回暖，中国经济全面复苏值得期待。”闫衍称。