中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议认为今年以来国民经济持续恢复、总体回升向好，但是边际上也指出“国内需求不足”。因此要求“加大宏观政策调控力度”，“加强逆周期调节和政策储备”。
值得市场关注的是，本次会议对房地产、地方政府债务、资本市场等领域有了新提法。对于房地产，会议指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，要“适时调整优化房地产政策”，“更好满足居民刚性和改善性住房需求”；对于地方债，会议提出“制定实施一揽子化债方案”。
多位接受采访的行业与分析人士认为，下半年“稳增长”力度会进一步加大，在需求端发力。
受到消息影响，7月25日A股开盘银行和保险股全线飘红，宁波银行、招商银行和新华保险、中国太保领涨，截至午市收盘，分别涨7.44%、5.09%和9.95%、9.10%。
中金公司报告认为，本次政治局会议传递出“稳增长、防风险”的政策信号，对银行较为积极。比如再度提及“加强逆周期调节”，是对“稳增长”导向的再次确认，后续信贷投放力度可能加大，不排除年内进一步降息、降准。
7月25日，广发银行华东某分行信贷负责人对财联社表示，本次政策意在激活房地产市场，支持卖一买一、卖旧买新是大概率的事情，毕竟目前这部分购房者的购房意愿最大。对于银行而言，激活刚需活跃交易，贷款需求也会增加，总体上看，市场好了参与者都可以沾光。
利好一：认定房地产供大于求，放松限制是大概率事件
本次会议在房地产方面最大的焦点是指出要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”。
中金公司最新报告认为，这种变化主要是指经历了过去20余年的高速建设，我国房地产市场已经整体上度过了供不应求阶段，存量及增量住房供给较为充分的城市有必要在“因城施策”框架下优化房地产政策，以支持合理的“刚性和改善性”购房需求释放。
实际上，此前已有端倪。
7月14日，央行邹澜司长在新闻发布会上表示“我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，金融部门将积极配合有关部门加强政策研究”；2023年第4期《求是》杂志发表的习总书记《当前经济工作的几个重大问题》文章中提到“深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性、结构性变化，抓紧研究中长期治本之策”的表述。
本次政治局会议首次在最高决策层面明确了房地产供求关系变化，后续或加大力度维持房地产市场健康平稳发展。
据此，中金公司预估，结合当前现状，对于“卖一买一”、“卖旧买新”家庭的政策支持空间较大，或在符合条件的城市中优先落地。
7月25日，深圳建行个贷部人士表示，近两年改善型的购房贷款占比较大，对银行而言也是低风险的刚需，如果能在限制政策上适当放松，相信会有更多的交易和申请量。
平安证券报告显示，从统计的57个样本城市看，今年以来商品房销售的表现更接近于“倒U型”。各层级城市中，表现最弱是此前房价上涨过快的二三线城市；一线城市商品房销售表现最强，因人口流入趋势难改、核心地块具备“稀缺性”。最值得关注的是，四五线城市呈现出一定韧性，或因我国城镇化趋势还在延续，农村居民仍有向中小城市及县城发展的诉求。
平安证券首席经济学家钟正生建议，如果能在全国层面统一取消中小型城市限购、限售、限贷、限价“四限”政策，更大力度放开放宽农业转移人口落户条件，或将有助于提振信心，打破刚需观望情绪。
中国首席经济学家论坛理事长连平亦认为，下半年住房政策在需求端有望加大支持力度，部分符合条件的一线和重点二线城市可能会取消限或适度取消限制性购房政策，此前已经有若干城市调整了部分片区的限购、限贷、限售政策，未来可能会有更多城市加入，以激活购房需求。
利好二：城投债化解有方案，下半年有望降准降息
本次政治局会议未提及“严控新增隐性债务”，而是要求“制定实施一揽子化债方案”，明确了中央推动地方债务稳健化解的政策预期。
中金公司认为这意味着较为全面、系统的城投化债方案可能出台，有利于降低系统性金融风险。财政部2022年中央决算报告也提到“支持全域无隐性债务试点工作，探索长效监管制度框架”，后续化解隐债可能向更多地区推广。
根据官方数据，截至2022年12月末，全国地方政府债务余额350618亿元，其中，一般债务143896亿元，专项债务206722亿元；政府债券348995亿元，非政府债券形式存量政府债务1623亿元。
平安证券钟正生认为，本次政治局会议高规格提出“制定实施一揽子化债方案”，可能意味着中央政府将在市场化、法治化原则之下，给予地方政府一定的腾挪空间，助其选择适当的组合式化债方案。
后续开启大规模地方债置换（类似于2015年）的可能性不大，按照优先级从高到低排列，中央政府的支持或将从以下几方面入手：推广地方经验，如“东镇江、西遵义、南湘潭、北大连”的化债案例值得学习；扩容化债试点的数量，如增加试点的建制县数量、将试点范围由区县一级扩大至地级市一级等。
7月初，国信证券发布研究报告称，2022年末商业银行整体对城投的风险敞口约为40万亿元，其中贷款37万亿元，非标3万亿元。在极端悲观情景下，城投风险暴露对商业银行整体净利润的影响不太可能超过1350亿元，大约相当于2022年净利润的6%。
中金公司报告认为，本次政治局会议传递出“稳增长、防风险”的政策信号，对银行较为积极。再度提及“加强逆周期调节”，是对“稳增长”导向的再次确认，后续信贷投放力度可能加大，不排除年内进一步降息、降准。
浙商证券银行业分析师梁凤洁表示，化债的前提大概率是保持利率环境宽松甚至稳中有降，因此维持无风险利率下行的判断。
总体上看，中金公司认为，本次关键节点的政治局会议，明确“稳增长”“防风险”信号，多种政策预期和作用下，银行估值有望修复。
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