近期，市场再传粗钢“平控”消息，据Mysteel了解，云南省钢厂已陆续收到粗钢压产相关文件，通知要求：根据全省钢铁行业2023年粗钢产量调控目标任务和工作安排，对照2022年粗钢产量考核任务目标并结合钢铁企业生产经营实际，提报粗钢产量压减任务计划。
记者注意到，近一周黑色产业链跨期价差的表现也均非常明显，螺纹钢2310合约和2401合约价差连续走低，28日收盘2310合约已贴水2401合约10元/吨，原料铁矿石、焦炭和焦煤2309合约和2401合约的价差却均出现了明显的走强态势，28日收盘铁矿石2309合约升水2401合约的幅度走扩至94.5元/吨。“成材近弱远强、原料近强远弱的背离走势也可以反应市场对于粗钢平控政策的落地执行时间以及真正减产效果显现的时间普遍预期在四季度，而普遍预期三季度原料端整体仍将保持一定的刚需强度。”海通期货投资咨询部黑色组长邱怡宏说。
国投安信期货高级分析师韩告诉记者，如果今年进行粗钢平控，那么考虑到上半年至今粗钢产量同比存在增长的情况下，未来8-12月还是有着较大的减产压力。此外由于政策从推出到执行存在着时滞，所以减产压力时间段可能主要集中在四季度。我们预计在钢材供应收缩的影响下，成材走势将相对较强，原料则由于需求的下降而走势偏弱，炼钢利润会有所扩张。
记者注意到，今年钢材供应端整体呈现触底回升的走势，2023年上半年，中国粗钢产量5.36亿吨，同比增长1.3%。分省份来看，前十大产钢大省中，上半年粗钢产量累计增产最多的省份是河北，较去年上半年增产1403.3万吨，同比增幅达到12.6%，其中去年因多项活动盛事主动减产限产的影响导致去年上半年呈现低基数效应所带来的贡献较大；其次排名在第二和第三位的分别是广东和广西，同比增量分别为294.3万吨、232.5万吨，同比增幅分别达到15.9%和12.3%；山东省粗钢产量增速位列第四，同比增幅也达到了6%。所以，如果按省份区分平控力度的话，下半年粗钢减量理论上应主要集中在上半年增产较多的这些省份，需重点关注局部地区的平控政策及力度，以及市场所作出的反应和反馈。
一位不愿透露姓名的行业人士称，今年市场几乎一直对于粗钢产量平控政策的颁布保持着密切的关注，而大多是以按照2022年产量平控的预期为主，但宝武钢铁集团关于按照2021—2022年水平之内确定2023年粗钢产量控制目标的消息则相当于对于此前的预期压缩力度进行了部分力度的缓和，相当于全年给出了1800万吨左右的缓释调整空间，进而对于产量平控压缩的当月力度可能也弱于此前的预期强度，因此，该市场消息发布伊始，并没有造成原料价格的大幅下行。
邱怡宏也告诉记者，按照2021年和2022年产量水平，以及8月、9月、10月执行的方式分别进行平控后产量变化的预览发现，执行时间越晚，粗钢产量收缩的程度就会越明显，钢材供应收缩的斜率和低点会呈现逐步加剧的趋势。假如三季度国内钢铁企业整体仍保持同期高位产量，四季度进入严格的控产阶段，产量才会开始明显走弱，原料和成材价格更容易出现一段明显的背离行情。若按照2022年10.13亿吨的粗钢产量水平平控，今年下半年月均粗钢产量水平大概在7956万吨左右，较上半年将下降971万吨/月，较去年下半年月均水平也将减少146万吨；但若按照2021年10.31亿吨的粗钢产量水平平控，今年下半年月均粗钢水平将在8257万吨左右，较上半年下降670万吨/月，较去年下半年月均水平则可以有155万吨的增量，而且10月份执行平控时带来的可能产生的月产量最低点约在7474万吨附近，较2022年下半年低点有20万吨增量，较按2022年产量平控方式测算的最低点6891万吨也有583万吨的增量，整体粗钢产量压缩的力度是有所收敛的。这样来看，虽然多地市场近期也不断传有关粗钢“平控”的消息，而且也不乏一些夸张的有待确认真实性的消息，但市场并未产生明显的应激反应，铁矿石盘面表现方便仍以减仓下行的运行方式为主，可见整体表现相对理性，对于平控政策带来的整体影响力度可能较前期已有边际收敛，铁矿石需求收缩的驱动力度相应也有可能有所收敛。
“铁矿石期价大幅下跌，主要还是受到了限产消息发酵的影响。由于高铁水产量为当前铁矿价格的主要基本面支撑因素，而如果今年执行粗钢平控，那么后期铁水产量存在较大的下降空间，铁矿需求也存在明显的走弱预期。此外由于限产的压力可能集中在四季度，所以铁矿远月合约受到的影响更大，走势也相对近月合约更弱。”韩说。
记者在采访中获悉，目前铁矿到港的压力从六月下旬已经开始逐步显露，今年上半年45港铁矿石平均到港量2240万吨，同比去年上半年增加了69万吨，7月份前两周到港量均保持在2400万吨以上，带动铁矿石基本面的确是出现了边际宽松现象。
“根据铁矿石发运的季节性走势规律，通常下半年供应情况整体会好于上半年，下半年铁矿石供应端整体倾向于逐步宽松，但7月上旬全球铁矿石自季末冲量结束后进入了传统发运季节性淡季阶段，再加上外矿冲财报结束后主动检修增多，因此，7月份开始，铁矿石发运量整体呈现回落态势，根据铁矿发货量与到港量的关系，到港量在7月第三周也回落了143.1万吨至2329.4万吨，而且近半个月大概率也将维持高位回落态势，短期铁矿供应方面难有明显增量释放。”邱怡宏说。
上述受访人士认为，从周期性角度来看，流动性周期和制造业周期对钢价的压力依然存在，现实需求支撑的成色仍显不足，虽然政策强预期未被证伪，但当前钢材市场现实端的边际压力整体有所凸显，且并未得到明显缓解，螺纹钢产销同比增速差仍维持高位，热卷产销同比增速差收缩力度也偏小，因此，钢铁市场整体现实仍不及预期。预期转换为现实才能对市场价格产生持续且稳定的提振，目前此方面仍有待确认，仍需等待后续详细的配套举措以及落地的力度表现。
对于铁矿石的后市，邱怡宏认为，当前铁矿基差处于同期绝对高位水平一线，距2309合约到期仅剩不足一个半月，期现回归压力较大，因此，目前从铁矿石期现回归的逻辑存在较大的可行性，而且目前基本面压力不大，短期供应边际上的增量不会很明显，铁水产量仍维持高位，而且粗钢平控政策的主要效果恐难在2309合约得以体现，所以更多的可能性还是通过补贴水因素支撑盘面强于现货的方式进行修复，矿价运行区间难以大幅下移，更多的风险点应在于下游终端需求复苏前矿价的单方面拉涨行情导致的政策控价方面。因此，从操作角度上，短期铁矿缺乏单边机会，但可以考虑基差的反套策略，及时出货变现。
“预计铁矿短期走势可能仍受到高铁水产量的一定支撑，但进入8月后盘面下行压力将开始增大，特别是限产对铁水造成实际影响后，铁矿价格在累库压力较大的情况下可能会有比较大幅的波动，未来主要关注的就是限产政策具体的执行情况。建议铁矿以逢高空配的思路对待，套利策略方面可以继续关注9-1正套。”韩说。
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