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决定2022年大宗商品价格的2大关键因素: 中国与奥密克戎

如果说2021年是大宗商品表现出急剧波动和不均衡的一年,那么2022年也许将成为一场清洗和反复。

从冠状病毒大流行中复苏的不确定性仍然是主要主题。

从表面上看,2021年的大宗商品表现强劲,优于其他资产类别,标普的高盛商品指数今年上涨35%,十年来首次跑赢美国股票指数标普500股票指数,而且是在美股大牛市的情况下,今年的商品还要更胜一筹。

但这一总体数字并没有反映出主要商品在今年的波动有多大,其中一些商品创下历史新高此后又经历了暴跌,而另一些商品则在需求和供应相互抵消的情况下经历了大幅波动。

关键因素之一:中国

中国是主导大宗商品行情的主要因素之一。

鉴于中国是原油、铁矿石、煤炭、铜以及液化天然气等大宗商品的最大进口国,所以中国的经济基本面对全球大宗商品的需求影响巨大。

最明显的例子是铁矿石,这是中国房地产和建筑业的风向标。2021年上半年,中国的钢厂生产了创纪录数量的钢材,巨大的进口需求推动现货铁矿石在5月份飙升至每吨235.55美元的历史新高。

同样,来自中国的需求也提振了铜价,5月份伦敦铜合约价格升至创纪录的每吨10747美元。

但是,虽然这些原材料价格在中国需求的推动下大幅上涨,但随着中国开始调控钢铁产能——执行了2021年产量不超过2020年的官方目标——铁矿石价格开始暴跌,而且根据大宗商品价格报告机构阿古斯(Argus)的数据,铁矿石的现货价格在11月之前跌至每吨87美元。

随后,在中国开始支撑房地产市场,以及扩张地方债的影响下,铁矿石在上周一反弹至122.70美元,但今年年底可能会低于2020年最后一天159.90美元的收盘价。

很明显,最近的经济复苏是基于一种市场观点:最终决定2022年的大宗商品价格的因素是,中国将再次开启经济刺激的龙头,以提振疲弱的经济复苏。

如果是这种情况,那么铁矿石和金属以及用于炼钢的焦煤将成为主要受益者。

最近,能源大宗商品确实表现强劲,澳大利亚基准纽卡斯尔动力煤在10月中旬创下每吨252.72美元的历史新高。

关键因素之二:疫情

对大宗商品来说,第二个关键的影响因素就是疫情。

Omicron的传播对经济复苏意味着一些重大的不确定性,这是一种比德尔塔更具传播性的病毒变种,目前在全球很多地区已经变成了一种主流。Omicron如果导致疫情爆发的浪潮,导致疫苗的作用降低,那么全球很多地区可能不得不面临再次的封锁。这对于需求是重大的打击。

此外中国仍在执行严格的防疫措施,这种防疫措施降低了经济的活力,也抑制了需求,目前在中国境内传播的Omicron还比较少,但是德尔塔已经在2021年连续在中国境内造成局部的经济压力。

而在2022年,中国必然比2021年更加对国际开放,因为中国要举办全球性的体育赛事,这样一来在国际上不断蔓延的Omicron将会对中国造成极大的威胁。所以中国在货币政策上的宽松,很可能会被严峻的疫情形势导致局部封锁对冲,甚至在整体上降低中国的需求。

最后

决定2022年大宗商品价格走势的两个主要因素,分别是中国和疫情。目前一种比较有倾向的推测,使中国对房地产价格的支撑是有限的,因为受制于工业品价格成本的通膨,第二就是新型变种Omicron很可能在2022年考验中国,而中国也极不可能在2022年就改变严厉的防疫政策。所以明年的大宗商品基本面非常不均衡,预期市场也将发生剧烈的波动。来源:金融界见闻

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