穆迪首席经济学家: 美国经济面临多个下行风险

穆迪分析公司的首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）2月28日在出席线上交流活动时表示，自己对未来一年美国经济表现感到乐观，但同时认为美国经济面临多个下行风险。

赞迪说，预计美国2024年经济增速仍为2.5%左右，这足以让失业率保持在低位。目前，美国失业率为3.7%，预计2024年失业率将依然低于4%。美国每月新增非农就业岗位数量非常强劲，目前为25万左右，预计到今年底每月新增非农就业岗位数量将会回落到接近10万的水平。通胀将会继续放缓，利率则会下降。

赞迪预计，到今年底，美国通胀水平将会回落至美联储目标水平。随着通胀回落，美国利率也将下降。目前，他本人预计，美联储会在今年5月开始降息，此后每次议息会议降息25个基点，直到利率降至3%左右的长期均衡水平，这一过程将持续两三年。

赞迪预计，美国长期国债收益率不会出现显著变化，10年期国债收益率将为4%左右。随着短期国债收益率的回落，美国国债收益率倒挂的情况将会逐渐结束，这对金融系统是重要的。

同时，赞迪认为，美国经济面临多个下行风险。首先，在基准情形下，未来一年，纽约油价预计将更可能处于每桶80美元上方而非每桶80美元下方。但是，地缘政治冲突可能刺激油价跳涨。没有什么比高油价对美国和全球经济造成更大的伤害。由于对已钻探未开采油井的使用已经结束，美国国内原油产量难以像此前那样有显著增长。

赞迪说，美国银行体系虽然稳定，但脆弱，银行体系正在发生的事情令人有些紧张。只要国债收益率曲线倒挂，银行业就难以维持盈利。已经看到信贷质量受到一些侵蚀，尤其是在商业地产领域。中小银行对商业地产的风险暴露相当大，约25%的资产是商业地产、商业地产贷款抵押证券或给房地产企业的贷款。大银行这方面的风险暴露不大，因而不用担心。

赞迪预计，对于那些风险高度暴露于商业地产而资本较小的中小银行，将会出现一些倒闭的情况。如果出现新的银行挤兑，将会给银行体系带来巨大的压力，并影响到经济。

赞迪说，美国经济面临的另一个下行风险是政治环境。美国大选投票结果可能会给金融市场带来很多的波动并损害消费者信心。一年以后，美国立法机构还将面临不得不提高国债上限的问题，特朗普政府时期推出的减税措施将到期，奥巴马医改下的税收补贴将会减少，立法机构如何应对长期财政挑战将是关键的。

赞迪还表示，需要关注美国消费者信心指数和美国高收益债券与10年期国债的利差走势，这对于评估经济走势是重要的。目前，这两个指标都没有问题。