锂资源供给增长确定,供需平衡成本线业内锚定8万元/吨,博弈还是出清?

由上海钢联电子商务股份有限公司、五矿期货有限公司主办的“2024江西锂产业大会暨第二届碳酸锂供需策略会”近日在江西宜春召开。

经历暴涨暴跌的碳酸锂，仍然锂电产业链焦点。据业内人士预计，锂市场经历2023年价格大幅波动后，预计2024年呈现供大于求局面，以10万元每吨的碳酸锂价格为基准，预计全年过剩量将超过20万吨。

产能过剩下行业是博弈还是出清？业内分析8万元/吨是供需平衡成本线，虽然南美盐湖、非洲和国内硬岩项目将带来供应增量，但主要矿企现金流充裕，成本支撑下锂价难触底。

2024年锂资源供给增长确定

从全球锂资源供应来看，今年锂资源增量明显。五矿期货碳酸锂研究员曾宇轲表示，2023年多个锂资源项目顺利投产、爬坡，全球锂资源供应量达到105万吨，预计2024年矿端资源稳定放量，供应将在此加速，(基于碳酸锂单吨价格10万元测算)全球锂资源供应量达到155万吨LCE，较2023年增长约47%。

从供给端来看，曾宇轲表示，南美、澳洲还有中国目前贡献了95%左右碳酸锂的产量。此外，非洲有新的项目正在勘探，不断输出，今年的占比会逐渐提升。但目前还是以澳矿、南美以及国内的资源为主。

非洲锂资源增量上，此前国内上市公司争相布局，今年将有更多供给。据五矿期货测算，津巴布韦2024年预计将贡献10.8万吨LCE的供应增量。

其中，据各公司公开披露，中矿资源（002738.SZ）Bikita锂矿200万吨/年透锂长石生产线和200万吨/年锂辉石生产线的达产达标，目前锂精矿正持续不断运回国内，满足国内冶炼工厂的原料需求。华友钴业（603799.SH）近日公告，前景锂矿Arcadia锂矿开发项目全部产线已完成设备安装调试工作，并投料试生产，成功产出第一批产品。盛新锂能（002240.SZ）控股的SabiStar、雅化集团（002497.SZ）在非洲通过控股津巴布韦卡玛蒂维锂矿，均有不同程度爬产。

另有锂矿贸易人士对财联社记者表示，澳矿“太贵了”，非洲锂矿品味相对较高、价格相对来说合适。今年非洲锂矿机会很大，通过贸易运回国后视情况自营销售或加工碳酸锂去做套保或者销售，都会有一定的利润空间。

此外，曾宇轲表示，随着赣锋锂业（002460.SZ）Cauchari-Olaroz盐湖项目和紫金矿业（601899.SH）3Q盐湖项目建成投产，阿根廷2024年预计将带来4.5万吨LCE的同比增量。国内方面，李家沟、大红柳滩项目预计24年上半年正式投产，青海与西藏盐湖也有不同程度爬产。

需求端来看，曾宇轲表示，乐观预期下，全球新能源汽车全年销量增长25%-30%至1750万辆以上，国内销量超1200万辆。此外，结合新能源汽车和新型储能带动下，2024年全年锂电出货量预计增长近30%。预计2024年碳酸锂总需求量为70.59万吨。

乘联会秘书长崔东树表示：“过去几年里，中国新能源的渗透率实现了快速增长，2022年只有27%，2023年有36%，今年我们认为中国新能源车也会突破40%的渗透率，实现自主新能源良好市场表现。”

供需平衡成本线业内锚定8万元/吨

需求继续增长，供给过剩的确定预期下，供需平衡的成本线意味着行业出清与供需扭转的关键博弈点，业内对成本的关注度直线拉升，结合多位业内人士分析，8万元/吨或已成为业内共识。

据悉，锂盐生产成本依据原材料差异有较大差别，盐湖单吨碳酸锂成本集中在3万-5万元/吨，依旧具备较大的成本优势，锂辉石单吨碳酸锂成本为4万-8万元/吨。优质锂云母生产单吨碳酸锂成本在6-8万元/吨，新建锂云母整体品位较低，即使前期使用高品位矿单吨碳酸锂成本接近10万元/吨。此外财联社记者获悉，有外购矿锂云母成本在10万元/吨以上。

从成本与供给测算来看，曾宇柯认为，2024年矿山不含税成本90%分位线在7.3万元/吨附近，8万元/吨售价区间有较强的成本支撑。

新能源事业部高级研究员方李幢硎荆“8万肯定是一条非常重要的成本支撑线。”据其调研获悉，预计今年中国盐湖年产量约15.7万吨，海外盐湖进入中国市场预计达到22.8万吨，锂辉石产锂合理价格预期下产量约25.7万吨，锂云母14.3万吨。8万元/吨成本线下供给量约62.6万吨。

若以8万元/吨成本线作为出清界限，锂价是否会超跌成为下一个关注热点。

方李幢硎荆产能扩产太快，但是当价格不好的时候，行业对整个未来预期或者价格的理解是理性的，产能投产会放缓，而中国锂电产业链需求虽然放缓，但还是维持20%以上的增长。在这种情况下，供给和需求的平衡点又会有交差点。据其预计，大概会在2026年又会有一个交叉。综合对2023年价格变动分析与构成因素，方李慈衔，产业链博弈出清，价格波动中枢维持在8.5万/吨；产业链抱团取暖，价格波动中枢维持在9.5万/吨。

结合前述分析，资源端供过于求预期短期或难以扭转，但对于中长期的未来，五矿证券能源金属首席分析师张斯恺认为，结合在产矿山资源禀赋持续下行，长期看成本上升是大势所趋。

对于锂价是否会超跌，张斯恺表示，在上一个周期，碳酸锂跌破澳矿成本价以下时，很多企业为了稳定现金流或者还债，依旧保持高利用率生产，锂价出现超跌情况。但是2023年以来，澳洲矿企现金流都比较充裕，这也意味着，当价格跌到成本线附近时，他们会果断停产。近期澳洲头部企业已开始陆续减产。从这个角度来看，矿端对于锂价的支撑还是会比较强。