新能源行业后续投资机会在哪?

今年以来，固态电池概念点燃市场对新能源板块新一轮投资热情，碳酸锂期货价格表现也持续受到市场关注。

围绕着新能源领域，如何捕捉未来的投资机会？4月20日，香港大学经管学院与五矿期货联合举办的“新能源及双碳背景下的企业风险管理会议”上，广州期货交易所商品事业部代表郭晨光、五矿证券研究所所长助理兼新能源负责人黄珊艳、五矿期货碳酸锂研究员曾宇轲等嘉宾深度切入新能源产业链提出各自观点。

在他们看来，碳酸锂市场格局供大于需延续，来自政策对需求端的影响值得留意，电网的新一轮改革下，将催生新能源领域新的投资方向。而从企业风险管理的角度看，健全的风险管理体系可以帮助企业抵御市场波动带来的冲击，利用期货、期权等衍生品工具进行风险管理，将有助于企业实现平稳经营。

碳酸锂期价后续仍将走弱？

今年以来，碳酸锂期货价格在触及9.24万元低点后迎来反弹，目前徘徊在10万元关口以上。后续碳酸锂的行情走势也受到市场关注。

五矿期货碳酸锂研究员曾宇轲提到，从供给端看，2023年锂价经历俯冲下跌，但资源端南美盐湖、非洲和国内硬岩项目在2024年依然会贡献强劲增量（+47%）。矿企当前现金流充裕，售价接近成本停产坚决，下方成本支撑强，留意高成本矿山停产阶段性扰动市场情绪带动锂价反弹。

从需求端来看，他认为，此前碳酸锂价格的反弹主要基于供给端上游停产的波动，而展望后续行情，政策对市场需求端的影响是市场较期待的。

他分析，2024年在国内政策利好和汽车价格战背景下，预计终端市场锂电需求增长27%，高于年初预期（15%-20%）。其中，汽车价格战对新能源汽车销量的提振以及电力政策对储能装机的刺激均值得注意。

整体来看，他认为，碳酸锂延续供大于需市场格局。“以碳酸锂单吨10万元售价为基准测算，全年过剩量超20万吨。供给端弹性较大，锂价上方承压。价格下限有较强支撑，难以触及上轮周期锂价低点。预计锂价进入区间震荡，漫漫筑底。”

从期货套保的角度看，他建议锂价走弱至适当低位，买方可考虑通过盘面头寸持有备货，当盘面回调卖方把握出货时机，锁定利润。

事实上，自去年7月21日上市以来，碳酸锂期货的运行情况持续受关注。广期所交易所商品事业部代表郭晨光提到，碳酸锂期货上市以来，市场交投活跃，规模稳定增加，投资者结构逐渐成熟，价格影响力不断增强，已经成为企业开展贸易的重要参考。

他强调，产业企业要坚持“一看二试三参与”的原则，注重建制度、控风险，做好期现结合，投资者要深化产业研究、理性参与市场。

新能源行业未来投资机会在哪？

今年以来，股市一度上演“固态电池”概念股涨停潮，这一新能源行业的新投资热点受到市场关注。

“固态电池”会是新能源板块新一轮行情的启动器吗？五矿证券研究所所长助理兼新能源负责人黄珊艳认为，之所以“固态电池”“低空经济”等概念被市场热捧，背后是资本对新能源行业投资热度不减，而行业并未出现新的创新点，因此仅一个小的突破也会吸引无数资本投入。

在她看来，以新能源为基础的绿色经济，是中国经济发展转型的重要手段，因此，长期看，中国新能源仍然具有广阔的发展前景。当前，中国新能源行业仍然存在结构性的矛盾，但恰恰是结构性的矛盾带来新生产业链的生成，新能源产业具备较大的产业投资机会。

围绕着新能源产业发展及分化趋势，黄珊艳认为，从发电侧来看，光伏和风电仍然是可再生能源的重要载体，光伏技术的升级迭代仍然具备一定的投资机会，海上风电发展迅速，未来存在较多的投资可能性。

从输电侧来看，她表示，后续电网改革的进展值得留意。“事实上，电网就是电力传输的‘空中高速公路’，中国可再生能源发电和用电侧的区域性不均衡对特高压的配置有更高要求，但区域性的地域保护也将存在一定的瓶颈，需要国家政策的强力支持去打破现有的不均衡性。”

数据显示，2020年“双碳”目标提出以来，中国电网投资年均复合增速仅1.1%，远低于电源投资复合增速31.9%。随着风光装机占比持续增长，电网建设显著滞后于电源建设，新能源消纳压力将逐步显现。

在黄珊艳看来，未来国家电网的新一轮改革浪潮下，与电网投资相关的逆变器等领域企业会迎来较大利好，这也将使得新能源领域出现新的投资方向。

从用电侧来看，随着新能源在区域占比的提升，电网的矛盾进一步突出，催生了智能电网和虚拟电厂的机会，工商业储能、电源侧储能电网侧储能将快速进入爆发期。锂电新能源汽车行业进入产业后成熟时期，未来创新者项目的准入壁垒将会变得更高。不过，燃料电池的发展短期内仍然难以根本性突破。