近日，国新国证期货在郑州举办2024年下半年宏观经济及钢材期货运行情况投教会，会议邀请期货机构、专家学者、产业一线等人士领衔的“智囊团”共聚一堂，深入探讨钢铁行业发展现状、钢材价格及期货工具的运用。
谈及钢铁行业的供需情况，国新证券郑州营业部总经理助理司卫朋表示，从供给端来看，钢铁行业近年来面临产能过剩的难题。2011—2015年钢铁产能利用率走低，钢铁行业盈利能力持续走弱，行业开启供给侧改革。“十三五”中期以前，落后产能快速退出，之后我国钢铁产业发展迎来新的发展阶段，行业发展重点由淘汰转向转移和置换。通过置换升级，高炉大型化水平进一步提高，去产能转向产能产量双控。
“需求方面，国内表需下降，短期降速收窄，建筑用钢占比在50%左右。2019年至2023年年末，房地产用钢量或已实质性下降16%。2023年，基建、出口是粗钢消费的主要支撑，当前出口维持在历史高位。此外，五大材虽为钢材主要消费品种，但近几年消费占比持续下降，钢材消费结构已出现明显变化，冷轧板卷、中厚板已成为消费增长主力。”司卫朋说。
他进一步表示，钢铁行业是中游行业，整条产业链是自下而上传导，即下游需求影响钢铁产量，进而影响上游原料的需求。另外，钢铁行业的产品差异化不大，以及竞争优势不明显、附加值不足。这导致钢铁企业的议价权相比下游客户处于弱势地位，采购权在买方市场手中。钢厂议价权薄弱的同时，煤炭、铁矿石行业不断挤压钢铁行业毛利率水平，造成近两年钢铁和煤炭、铁矿石毛利率分位值的差距不断拉大。
“目前，钢企兼并重组进程持续推进，供需矛盾助推企业加速出海。”司卫朋表示，发达国家在粗钢产量达峰后，为应对国内外激烈的市场竞争，产业集中度持续提升并保持高位，CR10集中度超过70%，而我国CR10集中度为44.2%，相较发达国家存在一定差距。在减量发展和市场下行背景下，我国钢铁行业处于兼并重组的重要窗口期和历史机遇期。同时，面对激烈的供需矛盾，国内钢铁企业纷纷加快出海步伐。
展望后市，司卫朋认为，虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随一系列稳增长政策纵深推进，钢材需求总量有望保持平稳或边际略增。此外，在平控政策预期下，钢材供给总量趋紧且产业集中度持续提升，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。在经济高质量发展的背景下，受益能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒、高附加值的钢材品种有望受益。
“未来，钢铁行业有望在深度调整后趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业，以及成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来皆存在估值修复的机会。”司卫朋称。
李洋表示，上半年整体行情比较惨淡，政策从颁布到落地需要一定的时间。三季度“以旧换新”等相关房地产政策效应会慢慢显现，可以期待四季度的钢材价格。在行情到来之前，更多需要做的是加强风控，增强风险处理能力、进行精细化管理及学习。
河南千隅私募基金公司基金经理李培建议，可以灵活运用期货和期权工具，助力企业控制采购成本并提高销售利润，进而令企业在复杂多变的市场环境中维持竞争优势。
多家参会产业企业人士表示，通过这次会议学习到了期货工具运用和套期保值的实践经验，这对企业今后更好地开展风险管理工作、促进稳定经营具有重要指导意义。
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