预计5月中国冰铜产量环比下降13.8%

致力于为中国铜精矿的供需平衡提供更准确的参考依据，Mysteel从2019年年底开始上线中国铜精矿到港数据，提前预测进口铜精矿的供应情况；从2021年3月份开始上线中国冰铜产量数据，真实反馈中国铜精矿的消费情况。

一、铜精矿消费

据Mysteel统计，2021年4月中国冰铜产量62.9万吨，环比小幅增加1.3%，略超预期。尽管4月份有2家冶炼厂检修影响冰铜产量1.0万吨，但是部分冶炼厂运营情况超预期。

Mysteel预计5月中国冰铜产量54.2万吨，预计环比减少13.8%。其中，5月份中国有10家冶炼厂熔炼环节进行检修，影响冰铜产量8.4万吨。

备注：因统计口径调整，Mysteel修正3月冰铜产量数据为62.1万吨。

二、铜精矿进口

尽管4月份中国铜矿的消费量增加，但是铜精矿进口量下降。4月份投炉的主要是3-4月份到港的铜精矿，3月份铜精矿进口量增加明显，主要由于今年1/2月份南美延误船只于3月份集中到港。

Mysteel预测2021年4月中国铜精矿进口量环比减少23%左右。陆运矿方面，因蒙古疫情蒙古矿进口量减少；海运矿方面，北方部分冶炼厂检修，原定4月到港的船只推迟到5月份；南方部分地区铜精矿清关推迟至5月份；同时，今年3月份中国铜精矿进口量大幅增加。

铜精矿港口库存也相应下降，Mysteel统计4月铜精矿港口库存平均值55.9万吨，环比减少3%；4月30日铜精矿港口库存53.3万吨。

由于部分原定4月到港/清关船只推迟到5月份，因此5月份中国铜精矿进口量Mysteel预测初值为202万吨，环比增加21%。据Mysteel统计的铜精矿到港数据，部分港口5月到港量环比增加66%。预计铜精矿库存也会相应增加。

图一：中国铜精矿进口量

数据来源：钢联数据

总体来看，铜精矿进口量存在月份间的波动，该波动也在现货TC上有所反映，但是中国冶炼厂以低TC在现货上补充一部分货源，铜精矿进口累计值仍然逐年增加，所以进口铜精矿供应量基本稳定，只是进口采购成本增加。

图二：中国进口铜精矿价格

数据来源：钢联数据

三、铜精矿价格

Mysteel铜精矿现货价格4月均价为2378美元/干吨（26%品位），Mysteel铜精矿TC均值为30.3美元/干吨。

4月1日，现货TC开始跌破30美元压力位，现货市场仍然十分活跃，冶炼厂密集拿货。4月中旬，随着冶炼厂集中补货暂时告一段落，集中检修前冶炼厂拿货速度放缓，海外矿山运行也基本平稳，更多的铜矿新产能释放也逐渐临近，市场报盘增多且TC报盘重心上移，4月14日开始现货TC开始逐渐企稳回升。一般来说，铜精矿TC与现货价格负相关，铜精矿TC上行，铜精矿现货价格下行，但是随着LME铜价的持续攀升，铜精矿现货价格也呈上涨趋势。

5月7日，Mysteel铜精矿TC 32美元/干吨（QP M+3）。现货市场中，贸易商-冶炼厂主流成交在32-33美元/干吨左右（QP M+1/2/4），也有听说更高的TC成交价，买方尝试寻求30美元中位的价格。五一节后，现货市场交投略有回落，目前7月船期的货源仍然不多，市场观望中。

图三：Mysteel铜精矿价格

数据来源：钢联数据

年中谈判季临近，据消息，Antofagasta将于5月中下旬与中国冶炼厂开始2021年下半年的半年长协谈判。同时，Antofagasta与日本冶炼厂的年中谈判也即将开始，据市场传言，TC预期在40美元中位。

四、粗铜

除了铜精矿原料，在粗铜加工费高位的情况下，部分冶炼厂增加了粗铜/阳极板原料的投入，保障精铜产量，补贴冶炼厂利润。5月7日，Mysteel进口粗铜加工费190美元/吨，国产粗铜加工费1900元/吨。

五、硫酸

同时，硫酸作为冶炼厂的重要副产品收入来源之一，在铜精矿TC极端低位情况下，2021年各地区硫酸价格一路走高缓解了冶炼厂的运营压力。然而，值得注意的是，自4月底开始，山东地区硫酸价格开始出现回落。今年以来，硫酸价格高位为铜精矿TC的下行提供支撑，下半年硫酸价格能否保持高位需密切关注。

图四： Mysteel隆众山东地区98%冶炼硫酸价格

数据来源：钢联数据