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广发期货: 钢材市场博弈可能出台的宽松政策,暂观望为主

【现货和基差】唐山钢坯维稳至3300元每吨。华东螺纹维稳至3560元每吨,10月合约基差49元每吨。热轧维稳至3780元每吨,10月合约基差163元每吨。

【利润】本周价格下跌,利润收敛,电炉利润持续亏损;高炉利润处于盈亏水平线。

【供给】钢厂产量止跌,铁水产量环比+2万吨至241万吨。同比22年均值增长6%。五大品种产量+8.6至927万吨。螺纹+4至270.8万吨,比22年均值水平下降5%。热轧+6万吨至315万吨,比22年均值水平增长2%。

【需求】本周螺纹钢表需-13至298万吨;热轧表需+8至318万吨;五大品种表需-17至979万吨。表需比前周环比下降,考虑产量增幅,实际需求环比持稳。

【库存】上周五大品种库存去库放缓(环比-53)。其中螺纹去库(-27),同时热卷结束累库,转为去库(-3)。但今年铁水更多流向五大材以外的其他钢材,其他钢材的产量维持同比高位,库存有同比持平走势。

【观点】市场对政策端的期待影响价格企稳,随着市场情绪的好转,期货向上修复基差。螺纹10合约基差修复至49元每吨,现货成交维稳。产业层面看,弱现实情况下,产业主动去库,库存绝对水平下降,同时价格下跌后,估值已经回落。虽然产量依然较高,但高产量导致高库存仍需时间。考虑估值回落后,市场博弈后期宽松政策的投资者增多,价格短期或延续反弹走势。操作上空单建议离场,考虑政策的不确定性,不建议追多,暂观望为主。后期重点跟踪政策端是否出台宽松政策。

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