2024年第一季度，国内乘用车销售量达到558.8万辆，与去年同期相比增长了10.4%，环比下降了27.5%。这一数据与市场预期相符。在电动化方面，电动汽车的批售量达到了194.6万辆，同比增长了29.6%，环比下降了34.2%，电动化渗透率达到了34.8%，比去年同期上升了5.1个百分点。3月份，国内电动汽车渗透率进一步上升，超过了40%。在汽车出口方面，2024年第一季度的出口量达到了106.3万辆，同比增长了36.7%，环比下降了7.7%。此前市场预期全年出口同比增长20%，而实际表现超出了市场预期。在车企方面，比亚迪的经营表现稳健，超出了市场预期。
2024年第一季度，比亚迪的毛利达到了273.4亿元，同比增长了27.4%，环比下降了28.4%，毛利率为21.9%。在批发口径份额方面，比亚迪的份额稳定在11.2%。对于汽车零部件行业来说，国际化是最大的产业势能，也是其业绩的主要驱动力。2023年，统计范围内52%的公司海外营收占比在提升。中国汽车零部件出海经历了资本出海、产品出海到产能出海三个阶段，目前处于产能出海阶段。在这个阶段，对于国际化经营管理优秀的公司来说，出海是一个长期且有利可图的赛道。在国产替代方面，座椅、被动安全和微电机三个赛道表现亮眼。被动安全领域的松原股份和微电机领域的恒帅股份2024年第一季度的业绩继续超出预期。座椅领域的继峰和天成乘用车业务大幅增长，但受到海外资产经营波动的影响，预计海外因素减弱后，业绩兑现度将会大幅增强。
在机器人领域，预计2025年将成为机器人元年。相关公司在财报期内的研发和送样迭代加速，随着特斯拉等定点落地和量产放量，机器人赛道将迎来波澜壮阔的行情。投资建议方面，建议关注国际化和好格局两大方向。整车领域推荐比亚迪，智能车领域长期看好比亚迪、理想等主机厂。汽车零部件领域推荐玻璃、车灯、三大国产替代赛道，出海方向建议关注特链反转机会，长期看好新泉股份等。机器人领域，静待特链兑现，长期看好三花智控、拓普集团等。风险提示方面，需要关注行业竞争加剧，以及汽车与电动车产销量不及预期的风险。
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