铁矿石涨超5%,钢铁行业至暗时刻已过?即将大涨?

8月23日，大商所铁矿石期货主力合约涨超5%，站上830元/吨关口，逼近三月份以来的高点，新加坡铁矿石指数期货主力合约涨超2%。

究其原因，其一，近期宏观面利好政策不断，前日1年期LPR利率下降10个基点报3.45%，国内计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，政策刺激推动大宗商品飘红；其二，近期人民币汇率一度收复7.3，进口矿成本上移；其三，09合约临近交割，铁矿石库存总量偏低，现货仍有30左右的升水空间，基差有进一步修复机会；其四，前阶段市场预期的粗钢限产政策暂未落地，铁水产量持续攀升，铁矿需求强劲支持矿价走高。

伴随着铁矿石的大涨，有观点认为，钢铁行业的底部或许已经到来。业内人士表示，中短期看，钢铁行业需求最差阶段已经过去，行业可能已接近底部区域，但何时企稳回升还需进一步观察。

钢价年内重心下移

2023年以来，钢铁行业下游市场偏弱，钢材价格运行中枢下移。文华财经数据显示，截至8月22日收盘，国内商品市场钢铁期货板块年内累计下跌6.67%，其中跌势最为猛烈的阶段为3月中旬至5月下旬。

业内人士分析认为，今年以来，钢价下跌主要受到宏观政策及供需两方面影响。

从宏观看，国投安信期货研究院高级分析师何建辉对中国证券报记者表示，政策稳增长逐步推进，但落地节奏缓慢，刺激力度不及预期。而美元维持强势也制约国内政策宽松空间，金融市场整体情绪偏悲观，对钢价构成一定压力。“供需面看，经济复苏不畅，基建增速放缓，去库周期下制造业相对承压，钢材需求整体较为疲弱。而供应端粗钢平控政策并未正式落地，供需格局相对宽松。”

“以地产为代表的钢材下游行业需求持续走弱加之供应处于相对高位，今年钢价总体弱势运行。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰说。数据显示，今年前7个月国内粗钢表观消费同比增长了0.57%，而粗钢产量则同比增长了2.5%。

中短期来看，何建辉认为，随着高温多雨天气影响减弱，需求环比最差的阶段逐渐过去，钢铁市场整体将有所企稳。“反弹空间主要取决于地产调控优化以及粗钢平控政策落地情况。”

值得一提的是，震荡调整多时的钢铁期货板块近期出现反弹迹象。文华财经数据显示，截至8月22日收盘，钢铁期货板块上涨2.22%。其中，螺纹钢期货主力合约报3723元/吨，涨1.58%。

周期底部是否到来

就当前钢铁行业经营情况看，业内人士表示，由于终端需求疲弱，而供应相对缺乏弹性，铁水产量维持高位，当前钢铁行业整体经营情况欠佳。

“今年因为焦煤、焦炭价格跌幅较大，所以尽管3月份以来钢材价格跌幅比较大，但钢铁行业盈利状况整体尚可。根据测算，3月月中到7月长流程螺纹钢和热卷毛利基本维持在100元-200元/吨之间。但进入8月之后，钢材价格再次冲高回落，加之前期焦炭现货价格已经经过5轮上调、铁矿石价格震荡偏强，钢厂利润持续收窄，目前已经接近盈亏平衡。”刘慧峰分析称。

“高炉基本处于盈亏平衡附近，以热卷为代表的工业钢材稍好于以螺纹钢为代表的建筑钢材，电炉则延续亏损状态。”何建辉表示。

钢价回落，利润收缩之际，有业内人士认为，从周期来看，钢铁行业的底部或许已经到来。从A股钢铁板块估值看，当前板块估值处于底部位置。

“对于行业底部是否已经到来，取决于两个因素：一是粗钢平控政策的落地和执行情况；二是钢材下游需求能否企稳。”刘慧峰表示，从供应看，粗钢平控大概率延续，供应可能已接近顶部区间，而钢材下游需求随着国家一系列稳增长政策落地，未来几个月或有边际改善，因此判断行业可能已经接近底部区域，但何时企稳回升还需进一步观察。“短期来看，下方有高成本和强预期的支撑，上方则受到低需求的压制，可能会呈现区间震荡走势，难以形成趋势行情。”

“今年钢材市场弱现实和强预期交替主导，市场节奏切换较快，低库存、低利润格局下，钢价下方仍有支撑。期货端可以适当关注低位做多机会，钢铁股暂时缺乏趋势性机会。”何建辉表示。