小起大落!钢价被拖入深渊?

元旦“开门红”后，开始转弱，受原料尤其是双焦期货价格大幅走跌，连带钢材现货价格走弱，钢价出现了持续走跌。市场反应非常冷清，目前已经出现了连续下跌。本周行情真是扣人心弦，真是一波三折，小起大落，钢价要被拖入深渊？我们从板材的角度具体详细的解读。

热卷价格延续上周下跌趋势，整体弱势运行。在终端需求弱现实下，市场宏观政策进入真空期，钢材价格震荡偏弱趋势。价格方面，截至01月12日，热卷跌53元，收4026，跌幅1.30%。本周盘面价格周一开始延续下跌趋势，周四略有反弹，但力度有限，随后又开始回落。整体来看，本周延续弱势下行走势。

本周依然是宏观政策真空期，成本端原料的支撑在减弱，盘面价格下跌。而成本端走势偏弱，铁矿高位回落，双焦两轮提降落地，成本支撑逐步减弱。钢厂检修停产增加，板材总供应延续下降，由于市场需求差，库存整体累库节奏，热卷需求下降明显，供需矛盾有所累积，价格延续偏弱势运行。

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期货市场交易空头集中发力。空头资金大量买进，持续加大资金进场规模，拖动价格快速下行，在市场情绪恐慌中，市场活跃度也在增加。价格被空头强势按压，快速下行，期货资金多空博弈增强，但整体空头过于强势，热卷价格随着空头资金快速下移。给市场带来更多看空情绪。

短期内利好利空交织，对商品市场价格走向引导性不强。本周宏观经济政策预期仍然较弱，各大钢厂出价均持平。基本面数据产量下降，库存由降转升，现货成交和需求均较弱。加之焦价两连降，矿价止涨，成本端支撑作用明显转弱。当前生产利润明显亏损，造成现货价格整体上震荡走弱。下周市场价仍将高位区间震荡，变动区间日渐收窄同时总体偏弱。

随着焦炭第二轮落地，焦企利润再度收缩，个别有增加限产预期。钢厂延续亏损，且成材市场处于季节性淡季，需求临近低点。下游企业多仍处于观望中，煤矿出货不畅，市场看跌情绪进一步加重，预计短期焦煤价格依然呈下行趋势。后期需持续关注宏观政策、运输情况、焦炭库存变化、焦炭供需情况、原料煤价格走势、钢厂生产情况、焦钢利润等对焦炭市场的影响。

铁矿供强需弱基本面转弱，基本面利空矿价。尤其是钢厂利润不佳，生产积极性不高，虽然钢厂如今铁矿库存偏低，市场看好冬储预期，但高位的矿价也挤压钢厂利润，钢厂多按需补库，高位资源接受度一般；而铁矿海外发运良好，铁矿港口库存或维持累库趋势，基本面限制铁矿价格。

从本周统计的厂库和社会库存数据看，厂库与社库都增加。下游需求逐步收尾，大部分工地多回款状态；钢厂方面高炉厂多亏损状态、电炉厂微利，不过后期临近放假，电炉厂逐步停产放假。另外市场方面前期原料端持续高位，现货价格有支撑，本周随着原料端持续回落，现货价格应声下降。临近冬储，从陆续发布的钢厂冬储政策看，价格仍偏高。

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美国2023年12月未季调CPI同比上涨3.4%，为2023年9月以来的最高水平，数据发布后美联储3月和5月降息的可能性下调。利空全球大宗商品。国内，12月CPI和PPI同比负增长，社融数据低于预期和前值，经济复苏进程缓慢。短期政策力度不及预期，对钢价驱动减弱。

本周铁水日均产量止跌回升，增加2.62万吨至220.79万吨，热卷供需双弱，进入淡季累库周期；中厚板供需双增，保持去库节奏。板材供需矛盾累积。钢厂年检和亏损状态下，难以形成规模性复产，炉料补库接近尾声，铁矿石和双焦价格高位回落。同时铁矿石进口增加，港口累库，跌速加快，成本支撑减弱。

中钢网资讯研究院综合分析，海外风险加剧，国内政策预期偏暖，宏观和产业没有形成共振，近期难有趋势性上涨行情。传闻下周一降低贷款利率，政策的不确定性加大行情波动。下周热卷05合约下方关注3960-4000支撑区间，上方4050-4070强压力，反弹高度有限。建议钢贸商做好库存管理，趁反弹机会降低库存，保持轻库存操作。下周预判：现货价格震荡偏弱，幅度10-40元。