刘凡
近日，俄罗斯、乌克兰两国冲突升级引发全球金融市场、大宗商品市场震动，多国股市遭遇重挫。由于对俄乌冲突扰乱国际大宗商品市场的预期较为强烈，资本纷纷流向避险金融产品，期货市场买空情绪高涨，对国内钢材期货市场也造成了一定影响，国内煤焦矿钢多品种期货价格在短暂反弹后再度出现不同程度的回落。不过，考虑到俄乌两国在矿钢产业链上的权重，笔者认为俄乌冲突难以对我国钢铁产业链造成上游资源大规模溢价的情况，对国内钢市整体影响有限，更多是对情绪面的短期扰动。
一方面，世界钢铁协会数据显示，俄乌两国2020年的铁矿石产量分别为11102.6万吨和7849.5万吨，在全球分别占4.75%和3.36%，占比均较小。因此，俄乌冲突并不会导致全球铁矿石供应紧缺，进而导致矿价飙升。再加上俄乌两国对我国铁矿石的供应量本就有限，因此，钢市原料端并不会受到太大影响。
另一方面，国际上普遍认为俄乌冲突持续性恶化的可能性不大。因此，其作为外部地缘风险对国际大宗商品市场及金融市场的影响更多是脉冲式的，其影响将被市场逐渐消化。对国内钢市来说，俄乌冲突作为突发因素虽然会让市场出现避险情绪，但在市场基本面并未出现根本性改变的情况下，情绪端的影响将被迅速修复。
此外，从过去10年俄乌两国的粗钢产量数据来看，俄罗斯粗钢产量始终是乌克兰的2倍~3倍，且俄罗斯粗钢产量较为稳定，而乌克兰粗钢产量呈现逐年递减态势。2021年，俄罗斯粗钢产量达到7600万吨，乌克兰粗钢产量达到2140万吨。目前，受俄乌冲突影响，乌克兰几家钢厂已经停产。俄乌冲突升级在拖累乌克兰钢铁产业发展的同时，也推高了国际大宗商品价格。不过，冲突过后，乌克兰基础设施重建有利于刺激该国钢铁产业发展，进而提升对钢材的需求量。
可以说，无论是从其在钢铁产业链的权重还是对情绪端扰动的持续性来看，俄乌冲突对国内钢市都不具备长期扰动作用。不过，国际市场原油价格大幅上涨必将带动国内成品油价格上涨，这可能在一定程度上影响国内钢材物流成本，需要市场参与者关注。
现阶段，国内钢市的驱动逻辑依然在政策端和需求端，俄乌冲突作为外部扰动因素更多的是“敲边鼓”作用，不会对国内钢价走势造成太大影响。目前，政策层面继续对铁矿石加码管控，维持矿价稳定运行。同时，春节假期结束后至今，市场需求释放不及预期，这才形成了现阶段钢价上涨乏力的情况。后期，在政策调控尚未松动的情况下，原料端价格难有大幅攀升，钢材成本平台大幅上移的可能性不大。在此情况下，钢市行情主要将受到“金三银四”需求的成色决定。在需求不断修复的过程中，不排除钢价有试探性上行的可能。不过，考虑到俄乌局势暂未明朗，外部地缘风险仍存，叠加国内政策调控仍在，短期内钢价不具备单边上涨条件，仍将以震荡波动为主。
《中国冶金报》（2022年3月1日07版七版）
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