李月丽: 2024钢管行业发展走势展望

一、流动性陷阱

2023年焊管价格重心下移200元左右，无缝钢管价格重心下移300元左右，带钢比2022年下跌440元左右。3500是带钢比较坚实的底部，2022、2023年两次到这个位置而没有打下去。

春节后这一波行情，把大家都打懵了，市场价格在加速下跌，下跌的核心是负反馈。全国平均开工率在5成左右，部分地区的开工率只有3成左右，基本都是因为缺资金。去年GDP增速5.2%，整个地方债发行超9万亿，但到现在资金问题还是没有解决，主因就是流动性陷阱，钱一直在银行空转，并没有落到实体。

今年政策层面还是会持续偏暖的，要想达到3%的通胀，包括5%的GDP增速，今年的宏观必须偏暖，重心是化解房地产风险、城投债的风险。虽然整个政策偏暖，但在资金层面不会像去年力度那么大。今年重要的抓手，是把去年的政策实际落到实处，解决资金空转的问题。

二、行业现状

今年基建依然会发挥钢材需求托底作用。1-2月份整体基建投资增速6.3%，但今年基建能不能超过去年5.9%增速，是要打一个问号的。

1-2月份全国房地产开发投资同比下降9%，仍处加速下降、寻底阶段。今年房地产依然不会有很大的起色。未来能活下来的，只有央国企。

今年1-2月份制造业投资增速在9.4%，新增订单逐步增加，且保持快速增长。下半年，国内制造业很有可能回到50%，重回扩张区间。制造业快速发展很有可能在下半年，上半年还是在爬坡期。去库周期向补库周期转移，也会在下半年。

利润率持续收缩

近三年焊管大部分负利润状态，包括带钢利润也是下滑的。有一个很大的问题，产量增速是超过了需求增速。另一方面，出口逐步的增加，但价格是逐年下滑，而且出口的产品只是普遍的焊管，并不是高精尖的产品，属于低附加值产品。缺高附加值产品，出口不差，产量过高，产能利用率低，成本过高，导致整个行业利润逐步萎缩。

三、2024年行情走势

1.2024年管材需求预计还会增加的，但整个价格重心是下移的，整体高点和低点，保守估计继续下调100元。

3月份负反馈还没结束，4月份价格仍在磨底，二季度可能会有小涨，但整体还是磨底阶段。以带钢价格为例，全年价格在3400-4200之间，3300-3500是极限低价区域。

2.进入4月份，需求会逐步见顶。随着需求见顶，4月份市场关注的点就在铁水，目前铁水产品比去年少20多万吨，而且铁水还是在继续下滑的状态，这一波负反馈开始于需求，结束于铁水，就看整个4月份钢厂复产力度达到哪里。如果铁水不能够达到230万吨，整个负反馈还不会结束。4月份平均铁水在226万吨左右，还是比较乐观的数据。

3.下半年政策发力，包括资金能落地项目的复工进度会增加，今年更倾向于通过食品、农产品拉CPI，并不是工业品，因为工业品尤其是黑色系依然是下行的通道。今年政策端对黑色品种有一定的帮助，但是这个助力不会像去年力度那么大。

下半年政策发力，资金落地，包括项目加速推进，会导致整个产业链，包括5、6月份可能面临减产，供需结构达到相对平衡，下半年呈现出先涨后跌的态势。

库存管理

以355带钢为例，建议在3400-3700价格区间，全年常备库存在5成左右，一定不要超过5成。3800-4000的位置，建议分批降库，保持在3-4成。今年全年的价格中位数在3800-4000之间，去年带钢全国均价基本上在3900价格浮动，3800-4000之间是安全区域，4000-4200建议把库存降到最低。第一步防风险，第二步保护现金流，第三步赚钱。

我今天就分享这些，谢谢大家！