盘面可真出乎意料，昨日在有色以及贵金属上冲受阻后，本想着黑色行情可能也会趁机告一段落，但夜盘卷螺、矿焦集体上冲，并顺利冲破压力位，黑色开始是领涨商品。那么原料盘面为何这么强？钢贸商们是该积极入场还是出货兑现利润？
从今年1-4月累计原煤产量来看，内蒙+3.5%，山西-16.9%。产量端的下降也是4月份焦炭连续提涨的主要原因。进入5月中旬，山西要求煤矿增产，按核定产能110%释放产量，市场开始预期双焦供应回归宽松。
但站在铁水角度来看，工厂复产具有一定惯性，市场预期铁水5月顶点在236-238附近，但现在来看，焦炭现货提降落地，工厂原料成本有所下降，加上钢材厂库较低，当前检修概率性较小，铁水可能达到240的水平，焦炭需求强度增加。其次受安全事故以及利润影响，供给恢复可能较慢。在供弱需强下，焦炭仍处于紧平衡状态，这也是焦炭盘面重新扩大升水的原因之一。
近日巴西商贸部数据显示，2024年5月截至第3周，巴西累计装出铁矿石1599.2万吨，去年5月为3504.87万吨。日均装运量为133.27万吨/日，较去年5月的159.31万吨/日减少16.3。
从近期发运来看，全球发运数据短期阶段性见顶回落。其中澳巴发运4月中旬后，连续两周大幅回升，之后又连续回落三周，幅度在200-300万吨，但整体水平依旧偏高。马上进入六月，从趋势来看，当前发运高点暂未出现，上方还有500-600万吨的增量空间。
若单从国内供给水平来看，铁矿明显是供大于求态势，基本面似乎不支持如此的上涨幅度。但把目光移到国外，似乎一切又说的通了。首先，铁矿作为全球主要的大宗商品，从美金落地情况来看，即期利润明显扣损。以PB粉为例，普世5月21日62指数120.70，港口现货价格893，落地利润-32.1，历史价差在-38至54，从当前来看落地利润已经处于极低水平。反映出当前国外需求明显好于国内，落地利润倒挂，外盘价格强势拉动内盘上涨。
从钢材产库来看，今日两家数据库存表现有所劈叉，整体库存继续去化，韧性依旧较好。其中zg的建材、热卷都表现出产量增加，表需上涨受限的态势，库存去化边际下滑，整体钢材基本面有所走弱。而gg的数据显示建材、热卷产量维稳下，建材去库加大，需求继续好转，热卷库存变化不大。
近期不管是外盘资金炒作还是国内宏观刺激，对钢材产业基本面带动一般。在盘面大幅上涨下，与基本面的差距也在被拉开。焦炭盘面升水扩大，铁矿成交量下滑，钢材需求好转不明显。当前宏观需求预期似乎已经发酵的差不多了，接下来市场更加期待供给端的文章。总的来看，市场在钢材韧性偏强下，中长期仍以偏强对待，短期谨防回调风险。
那么钢贸商在此位置该如何呢？借用中钢网分析师吕克强老师的话：随着盘面价格高涨，看涨情绪延续，现货价格坚挺。钢价向更高目标看。建议钢贸商刚需正常采购经营，高库存的部分兑现，部分搏取更高利润。（本文写于5月21日，望各位老铁多多指教、多多探讨）
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