春节效应过后不锈钢期货行情理性回归

14 04月 2021

2021-04-14 12:25

丁根

2月中旬，正值农历春节。受春节因素影响，2月份不锈钢期货行情呈现出非常明显的先抑后扬走势。春节前备货惜售、春节后开闸放水，导致行情异常火爆、价格急剧攀升。然而，当春节因素能量释放渐尽、高位价格支撑乏力时，不锈钢期货行情掉头下行乃是情理之中的事。

春节后不锈钢期货价格

急剧冲高后调整

春节长假过后开市，不锈钢期货价格急剧冲高调整，在7个交易日之内，不锈钢期货价格每吨上涨1000元左右。监测数据显示，春节前最后一个交易日（2月10日），不锈钢期货主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为14490元/吨、14685元/吨和14380元/吨；春节后交易价格达到高峰时（2月25日），主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为15500元/吨、15620元/吨和15205元/吨。春节前后，不锈钢主力合约价格上升的幅度分别为1010元/吨（6.97%）、935元/吨（6.37%）和825元/吨（5.74%）。

不过，由于行情上升过快过猛，上周五（2月26日）不锈钢期货出现了明显回落，当日下午3时，不锈钢主力合约的收盘价、最高价和最低价分别下降至15005元/吨、15535元/吨和14840元/吨，收盘价较上一交易日结算价降低400元/吨，下降2.60%。截至2月27日凌晨1时，主力合约最新价恢复至15045元/吨，较之前的收盘价回升了40元/吨，较上一交易日结算价降低155元/吨（下降1.02%）；与此同时，最高价回落到15300元/吨（减少235元/吨），最低价回升至14935元/吨（增加95元/吨）。

这表明，受春节影响，不锈钢期货积蓄了一定的上涨动能，春节后开市，这些动能急剧释放。至2月底，由春节因素产生的上涨动力已经渐渐失去作用，行情正在理性回归。参见《2021年1月~2月份不锈钢期货主力合约价格走势图》。

在现货市场，不锈钢价格涨跌互现。由于价格拉涨过快，实际成交力不从心。近期市场情绪有所降温，现货交易转淡，市场渐入观望状态。部分货紧资源继续跟随不锈钢出厂价格向高位挺进，但多数产品为了促成交易，价格有小幅松动。

库存方面，据监测，上周（2月22日~2月26日）304不锈钢库存环比增加6.94万吨至52.05万吨，增幅为15.38%，其中增量主要是冷轧产品，热轧产品库存累积幅度相对较小。目前由于下游企业尚未完全复工，而钢厂资源到货不断，不锈钢库存或将继续累积。

春节后沪镍期货价格

急剧跃升后震荡下行

总体上来看，2021年2月份，沪镍期货的价格运行轨迹是一路快速震荡上行。从月头到月尾，平均价格变化幅度在每吨10500元左右。

监测数据显示，2021年1月最后1个交易日（1月29日），沪镍主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为130570元/吨、133070元/吨和130230元/吨；2021年2月最后1个交易日（2月26日），沪镍主力合约对应的收盘价、最高价和最低价分别为140490元/吨、145510元/吨和139310元/吨。一个月之内，收盘价上升9920元/吨（上涨7.60%），最高价上升12440元/吨（上涨9.35%），最低价增加9080元/吨（上涨6.97%）。

实际上，2月份沪镍主力合约的价格高峰出现在春节假期过后的第3个交易日即2月22日，其收盘价、最高价和最低价分别达到146230元/吨、149350元/吨和143440元/吨。它们分别较1月底的对应价格上升15660元/吨（上涨11.99%）、16280元/吨（上涨12.23%）和13210元/吨（上涨10.14%）。此番行情涨势之凶、涨速之猛，可见一斑。

然而，物极必反，欲速不达。从春节后的第4个交易日即2月23日（上周二）起，2月最后1周的后几天竟然一改先前几周以来高歌猛进的节奏，开启了令人心慌的急剧下跌模式：从上周二到上周五，短短4天里，沪镍期货主力合约的收盘价、最高价和最低价分别下降5740元/吨（降幅3.93%）、3840元/吨（降幅2.57%）和4130元/吨（降幅2.88%）。而仅仅在2月26日（上周五）当天，沪镍主力合约的收盘价较上一交易日的结算价就降低4610元/吨，下降幅度高达3.18%。截至2月27日凌晨1时，沪镍主力合约的最新价为138120元/吨，较之前的收盘价再减少2370元/吨（下降1.69%），较上一交易日结算价减少3990元/吨（下降2.81%）。与此同时，最高价下降到141790元/吨（减少3720元/吨，下降2.56%），最低价下降到138000元/吨（减少1310元/吨，下降0.94%）。同样，此番行情降势之急、降速之快，可见一斑。

在现货市场，镍价普遍大幅下跌。近期，下游接单积极性明显降温，市场谨慎情绪随之加重，行情由旺转淡。相关统计数据显示，2月26日长江有色网1#镍均价为141950元/吨，下跌5600元；华通现货1#镍均价为141750元/吨，下跌5650元；广东现货镍均价为144500元/吨，下跌4000元；金川镍出厂价报为144700元/吨，较前一交易日价格下跌4000元。

近期不锈钢期货价格将偏弱运行

2月份，不锈钢期货行情拉涨过快，导致月底价格回落调整，而沪镍期货价格由快速攀高到2月最后1周震荡回落的走势则更是有过之而无不及。作为不锈钢价格运行的“先导”，沪镍期货价格将在很大程度上影响着不锈钢期货行情。

当前，现货不锈钢成本依然处于高位，高镍生铁、废不锈钢和高碳铬铁的价格皆维持高强态势。随着春节后不锈钢下游消费的逐渐恢复，补库需求和消费旺季即将到来。因此，不锈钢需求预期乐观。

综上所述，笔者预计近期不锈钢期货价格或将高位震荡，理性回归，偏弱运行。