冯艳成
上周（9月6日~9月10日），焦煤、焦炭期货价格整体呈冲高回落走势。其中，前4个交易日期货价格加速上涨，焦炭J2201合约最高涨至3847元/吨，焦煤JM2201合约最高涨至3099元/吨，继续刷新主力合约新高。但上周五（9月10日）期货价格急转直下，焦炭价格回落至3500元/吨附近，日内跌幅高达280元/吨；焦煤价格回落至2800元/吨附近，日内跌幅高达300元/吨。同时，动力煤期货价格也出现了大幅回调，近期这3个品种走势关联度较高，价格均处于历史最高水平。而对于煤炭价格的猛涨，资金恐高情绪释放叠加多头兑现前期盈利致使盘面出现快速下跌的情况。
焦炭现货价格方面，上周，下游各地钢厂陆续执行了焦价的第10轮提张，近两轮每轮涨幅提高到200元/吨。至此，焦价已累计上涨1360元/吨。贸易价格方面，日照港准一级冶金焦出库报价涨至4100元/吨。焦价连续提张，焦企吨焦盈利得以低位企稳，上周全国30家独立焦企平均吨焦盈利回升至278元/吨。
从基本面来看，焦炭整体供需仍呈现双降态势，库存位于历史低位。
具体来看，供应方面，自9月份第2轮第4批中央生态环境保护督察组进驻山东省以来，据相关机构调研，山东省已有多家焦企已处在焖炉或半焖炉状态，其余可以开展生产的焦化企业也有不同程度减产，限产幅度为50%~70%。另外，本次环保督察涉及各焦企核定的煤耗指标使用情况。目前山东省部分焦企煤耗指标基本已用完或接近用完，后续生产如何安排，企业仍在积极沟通中，有待进一步跟踪。相关数据显示，截至9月10日，全样本独立焦企剔除淘汰产能的利用率为77.49%，环比下降3.29个百分点，较去年同期下降9.1个百分点。其中，华东地区26家独立焦企焦炉产能利用率为42.95%，环比下降11.78个百分点，同比下降20.9个百分点。
需求方面，近期，各地区加快推进粗钢产量的压减任务进度，多个产钢大省就压缩下半年粗钢产量做出部署，多家钢厂已发布部分高炉检修计划。据相关机构调研，截至9月10日已有30家钢厂发布9月检修计划，较9月1日增加了12家。高频数据显示，247家钢厂高炉炼铁产能利用率84.77%，环比下降0.68个百分点，同比下降9.55个百分点；日均铁水产量达225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。在压减粗钢产量的氛围下，钢厂高炉开工受限，焦炭需求仍有一定下降压力。不过，目前黑色金属终端需求迎来旺季阶段，铁水产量大幅下降的可能性也不大。
库存方面，扩大统计口径的数据显示，上周，焦炭总体库存为943.92万吨，环比小幅下降2.16万吨，同比下降约304万吨。分结构来看，焦化厂及港口焦炭库存仍处于去库存趋势中，且绝对值均处于历史低位水平；钢厂因前期库存下降明显，近期有一定补库动作，厂内焦炭库存连续3周增加，不过依然大幅低于往年同期水平。具体数据显示，全样本独立焦化厂焦炭库存为45.08万吨，环比上升0.16万吨，同比下降40.7万吨；4个港口焦炭库存为156.8万吨，环比下降3.2万吨，同比下降132.2万吨；247家钢厂焦炭库存为742.04万吨，环比上升0.88万吨，同比下降131.82万吨。
综合来看，受环保督察、粗钢产量压减等政策的影响，焦炭供需两端均呈下降趋势，总体去库存趋势放缓，并有逐步见底迹象。盘面上，煤焦期货价格加速上涨后高位回落压力增大，同时政策上对煤炭行业不断施压，价格受政策的不确定性影响波动更加剧烈，建议参与者谨慎对待。后期仍需重点关注焦化环保限产及各地粗钢产量压减政策落实情况。
《中国冶金报》（2021年9月16日03版三版）
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