行业人士: 焦炭交易逻辑春节后或逐渐切换

02 02月 2024

2024-02-02 08:42

2023年12月以来，焦炭下游企业利润持续收缩，全国247家钢厂铁水日均产量一度降至220万吨以下，需求走弱对焦炭现货产生较大压力。1月上旬，焦炭两轮降价先后落地，共计下调200—220元/吨，与此同时，随着焦企原材料冬储补库，入炉煤价格相对坚挺，月初甚至出现小幅反弹，使得全国大部分焦企再次陷入亏损，于1月中下旬开始主动减产，降产后焦炭支撑增强，价格逐渐企稳。截至目前，港口准一级湿熄焦现货价在2300元/吨左右，折算期货仓单成本约2500元/吨。

近期焦炭期现走势不一。“从现货来看，焦炭现货价格暂稳，近期随着焦煤价格上涨，入炉煤成本提高，焦炭第三轮提降暂缓，随着焦炭下游节前补库，预计第三轮提降暂缓。但是盘面近期出现明显下滑，盘面近期的下行主要受两方面因素影响，一方面随着部分下游钢厂节前补库结束，焦炭补库需求下降。另一方面，近期市场情绪较弱，对开年后需求恢复存在担忧，受此影响下行。”东证期货黑色研究员王心彤说。

由于产业链利润普遍偏低，焦炭目前维持供需两弱格局，上周焦化厂焦炭日均产量合计111.8万吨，较2023年9月高点下降5.6万吨/天；247家钢厂铁水日均产量223.3万吨，较2023年9月高点下降25.7万吨/天；产业链各环节焦炭总库存925.8万吨，较旺季低点共计累库117.2万吨，其中钢厂环节大幅累库114.7万吨，下游冬储预期基本兑现。“整体来看，2023年11月以来焦炭供需两端均在走弱，尤其是下游铁水产量降幅达到10.3%，需求压力更为明显，焦炭基本面较为疲弱。”宝城期货双焦研究员阮俊涛说。

期货日报记者在采访中也获悉，供应方面，随着下游补库，焦化厂开工率小幅提升，但焦煤价格上涨后焦化利润再次收缩，开工积极性一般，多数维持前期限产幅度。虽然本周焦煤价格企稳，部分配焦煤走弱，但入炉煤成本依然偏高，焦化利润较低，目前焦化厂仍为亏损状态。库存方面，下游钢厂补库基本已经结束，从今年冬储补库的程度来看不及往年，钢厂焦炭可用天数较往年同比下降。往常春节前钢厂可用天数基本在15—20天，今年降至10—15天。

“今年冬储补库偏低主要是两方面因素，一方面下游钢厂利润普遍偏低情况下，不愿意用过多资金进行冬储补库，另一方面，钢厂对节后的需求仍存不确定性，因此放低库存。需求方面，节前钢厂开工持稳，变化不大，铁水维持现有水平。整体来看，节前主要交易预期需求变化逻辑，和基本面关系不大。”王心彤说。

阮俊涛认为，节前市场主要在交易弱现实逻辑，一方面焦炭延续供需两弱格局，产业链库存不断回升，基本面中性偏空，且迎峰度冬期间，煤矿产地安监压力有所缓和，焦煤供应相对平稳，难以给焦炭带来有效的成本支撑。另一方面，节前市场观望情绪渐浓，近期大多数工业品走势都较为疲弱，说明除了商品基本面个性外，整个市场的氛围也相对偏空，宏观资金对于后市强预期的交易暂未启动，使得焦炭主力合约价格振荡回调。

对于焦炭的后市，王心彤认为，从后期来看，春节后关键在于需求的恢复情况。供应端节后逐渐复工，供应端扰动较小，但需求能否如预期般恢复至关重要。政策方面，今年“两会”在3月初举行，会上能否公布刺激政策为目前市场的主要关注点。从实际需求来看，随着节后焦煤的恢复，铁水需要恢复至235万吨/天以上才能达到相对平衡，因此关注节后高炉复工情况。若铁水如期恢复，将会带来市场情绪的恢复，若铁水恢复不及预期，市场或有一波调整。

“焦炭的主要利空驱动实际上从本轮回调开始以来始终没有明显变化，且部分利空在节后也会陆续兑现，例如随着春季临近，迎峰度冬煤炭保供工作即将进入尾声，以及目前的需求利空到节后会逐渐切换到钢厂复产预期。另外，1月已经有部分政策利好落地，2月5日，人民银行将降低存款准备金率0.5个百分点，向市场释放大约1万亿的长期流动性，春节前后宏观强预期仍有发挥空间。因此，焦炭本轮下跌预计是阶段性回调，节后若市场逻辑从弱现实切换到强预期，焦炭价格重心或再次上移，关键还是在于煤矿安监政策以及稳增长措施的力度。”阮俊涛说。

行业人士：焦炭交易逻辑春节后或逐渐切换相关推荐

关键词：

焦炭
切换

钢“财”说：库存加速累积，钢价震荡偏弱运行
Mysteel和新华指数统计数据显示，本期（1月26日-2月1日），全国主要钢材社会库存1144.50万吨，较上一期增加99.94万吨，较上月同期增加221.11万吨；螺纹钢库存577.86万吨，较上一期增加73.69万吨。供应方面，当前钢厂
震荡钢材
报告称近半数意向购房者对楼市信心增强
2月1日，58同城、安居客发布的《2024春节置业意向调查》显示，在利好政策频出的背景下，近半数意向购房者对楼市信心增强。该报告基于2024年春节前夕对全国核心城市有购房意向人群的调研。调研中有49.0%的人工作地就
购房者楼市
北京昌平区118个项目集中开工，总投资达1376亿元
2月1日上午，北京昌平区2024年重大项目集中开工现场推进会举行。此次118个重点项目集中开工，总投资达1376亿元，涵盖了科技创新、产业发展、基础设施、城市更新、民生保障和灾后重建等重点领域。
昌平区亿元
比亚迪1月新能源汽车销量20.15万辆，同比增长33.14%
2月1日晚间，比亚迪在港交所公告称，公司1月新能源汽车销量20.15万辆，同比增长33.14%。其中，公司1月海外销售新能源乘用车36174辆。据长城汽车公众号2月1日消息，长城汽车公布1月新能源乘用车销量为24988辆，同比增
同比增长新能源
北海造船交付达飞海运5500TEU集装箱船首制船
2月1日，中国船舶集团青岛北海造船有限公司和中国船舶工业贸易有限公司作为联合卖方，为达飞海运集团建造的首艘5500TEU集装箱船CMA CGM SAHARA（达飞撒哈拉）号命名交付。新船命名人张大蕾，达飞海运集团马修库尔图
船首北海
太原市全国空气质量良好
2月2日太原市天气跟踪：太原市全国空气质量良好，全国空气质量排名第292位（后30名）。预计太原市未来4日空气质量良好，2月2日-2月6日具体情况如图所示：
太原市空气质量全国
韩国1月CPI同比增长2.8%
韩国1月CPI同比增长2.8%，预期增长2.90%，前值增长3.20%；韩国1月CPI环比增长0.4%，预期增长0.40%，前值持平。
增长韩国预期
2月2日山西华鑫源钢铁集团废钢各料型下调20
2月2日山西华鑫源钢铁集团废钢各料型下调20，执行以下价格：钢筋颗粒（直径6mm以上，长度10cm以下）2940,特级重废（20mm以上）2920,优质重废（14mm以上）2900,重废一级（10mm以上）2830,重废二级（8mm以上）2770,重
钢筋废钢山西
2月2日双焦线路汽运价格暂稳运行
2月2日双焦线路汽运价格暂稳运行。现孝义到古冶运费175元/吨，孝义到日照港运费210元/吨，介休到丰南运费180元/吨，介休到日照港运费190元/吨。
介休孝义运费
02月02日统计全国45个港口进口铁矿库存为12946.22
02月02日统计全国45个港口进口铁矿库存为12946.22，环比增183.82；日均疏港量304.60降3.15。分量方面，澳矿5667.85降42.05，巴西矿4856.19增97.45；贸易矿7568.46增100.48，球团667.70增44.66，精粉1070.06增43.72，
万吨环比日均
大量采购钢筋团子、废钢筋、工字钢、桥梁模版、各类废钢
2日玉溪永康废钢采购信息：大量采购钢筋团子、废钢筋、工字钢、桥梁模版、各类废钢。卸货打款，量大可议价。欢迎联系张：18787765606。
废钢钢筋玉溪
由于春节放假
2日马钢诚兴台州基地通知：由于春节放假，本公司决定于明天2024年2月3号日至2024年2月16日(正月初七)停收废钢，2月17日(正月初八)起正常收货，另外2月2日前所有废钢款项正常结算。祝各位老板财源广进，新的一年发财
废钢月初台州
大量采购重废
2日云南豪轩公司废钢采购信息:大量采购重废，钢筋颗粒，钢筋毛料，钢筋段，二，三级剪料，混装料!西南业务范围均可接收。联系人:陈13368726026。
钢筋装料毛料