气旋“梅根”自2024年3月16日起对South32位于澳大利亚的GEMCO设施产生重大影响，导致该矿山在3月18日暂停运营。尽管3月初的货船已发出且未受影响，市场初步评估整体影响较小。然而，4月17日South32公司宣布，澳大利亚矿石的发货将至少暂停至2024年6月。4月22日，公司在最新季报中预计，码头运营和出口销售将在2025财年第三季度重新开始，并正在评估替代运输方案以减轻矿石发运影响。该消息一出，锰硅指数期货随即上涨近200点，涨幅显著。全球锰矿资源丰富，全球可采储量达17亿吨，南非、中国、澳大利亚、巴西四国储量占全球的86%。中国锰矿品位较低，贫锰矿占比高达93.6%。
相比之下，南非和澳大利亚的锰矿石品位较高，每年中国从南非和澳大利亚等国进口大量锰矿，以弥补国内需求。美国地质调查局的数据显示，2023年中国锰矿累计进口3140万吨，其中南非为第一大进口国，澳大利亚和加蓬分别为第二和第三。澳大利亚锰矿资源十分丰富，已探明有经济意义的锰矿为9700万吨，占全球总量的16.99%，位居全球第三位。South32是全球最大的锰生产商，旗下有位于澳大利亚的GEMCO公司和位于南非的HMM集团下属的两个锰矿山。2023年South32集团锰矿产量达550万吨，占全球总产量27%。中国自澳大利亚进口的锰矿量巨大，2023年进口量为524万吨，占全国产量的70%以上。若格鲁特岛港发运受阻，将对国内锰矿进口量产生显著影响。South32公司正在评估替代运输方案以减轻矿石发运影响。
根据海运货流监测的实时监测，4月上旬以来，两艘运力为800吨的杂货船频繁穿梭于受损的Milner Bay港和西部港口Darwin港之间。市场猜测South32可能增加黑德兰港和达尔文港的运输替代，以减轻码头停运的影响。最新港口锰矿库存为493万吨，其中天津港362万吨，钦州港116万吨。受South32矿石发运受阻影响，3月下旬至今，天津港South32 Mn42%锰矿价格从35.8元/吨度涨至58元/吨度，涨幅高达62%。其他非主流矿涨幅30%-55%，富锰渣涨幅约26%。
市场看涨心态一触即发，尽管澳矿发运受阻的消息在3月初就传出，但直到4月South32季报中对澳矿发运恢复的事件远超市场预期。从澳矿影响绝对量看，占国内进口总量10%左右，并不高。但由于恢复时间过长，事件影响偏中长期，市场看涨氛围较浓。只要二三季度港口高品位矿库存持续下降，即便非主流国家的低品矿进行一部分补充，仍不能改变氧化矿紧缺的现状，也将继续对锰矿和锰硅价格形成支撑。建议多单持有。风险点包括氧化矿供应恢复、钢厂需求大幅走弱、锰硅交割库扩容等。
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