钢材77资讯网

今年铁矿石期货价格顶部或已出现

夏学钊

经历了3月~4月份的强势表现之后,铁矿石期货价格在5月份出现较为明显的回调。笔者认为,铁矿石期货价格在3月~4月份出现的高点可能就是今年的顶部区域。

三重利多因素推升铁矿石价格

首先,当前处于铁矿石年内需求高峰。市场上对钢铁需求的季节性特点讨论较多,实际上我国钢铁生产也具备季节性特点。通过对比月度生铁产量历史数据可以发现,在过去10年中,一年内生铁最高月度产量出现在5月份的有4次、出现在3月份的有3次,即使考虑到大小月(即一个月是有31天还是30天)的问题,这一统计特征也是显著的。根据这一特征可以发现,每年的3月~5月份对应着生铁产量的峰值水平。而生铁的生产作为铁矿石唯一的工业化用途,其产量的峰值水平就对应着铁矿石需求的峰值水平。铁矿石需求处于峰值,对价格具有支撑作用。

近期数据显示,2月末全国高炉产能利用率在77%左右,此后持续上升,3月下旬上升至85%以上,4月下旬继续攀升至86%以上,5月中旬已经突破88%。对比来看,全国高炉产能利用率不仅连续创今年初以来新高,而且在近5年的同期对比中,当前全国高炉产能利用率也仅仅低于2021年而高于其他4个年份。笔者认为,需求的上升是3月~4月份推升铁矿石价格的关键因素,也是当前最关键的利多因素。

其次,铁矿石进口量同比下降。国内铁矿石资源供应有两个来源——进口矿和国产矿。数据显示,1月~4月份,我国铁矿石进口量为35438万吨,同比下降7.1%。值得注意的是,1月~3月份我国铁矿石进口量同比降幅为5.2%,也就是说1月~4月份铁矿石进口量的降幅进一步扩大。进口铁矿石是我国铁矿石供应的主要来源,近几年占比都在八成以上,进口量的同比减少意味着供应的下降,供应的下降也是利多因素。从国产矿供应来看,第1季度,我国铁矿石原矿产量为25555.8万吨,同比增长2.1%。不过,无论是从增长幅度来看,还是从绝对量来看,国产矿的增量都远远不能弥补进口矿的减量。

一般而言,铁矿石库存量可以作为供需面的佐证指标。根据上文对铁矿石供需的分析,3月份以来,铁矿石市场处于需求持续增长而供应却在收缩的格局,故而库存的下降应该是顺理成章的。而3月份以来全国铁矿石港口库存确实出现了连续下降的局面。据统计,全国铁矿石港口库存自2月中旬最高1.6亿吨以上下降至5月中旬的1.4亿吨以下,累计减少2000万吨以上。

再次,期货大幅贴水也构成铁矿石期货价格的支撑因素。铁矿石基差变化反映的是铁矿石期货与现货之间的估值比较。从历史来看,在临近交割时,铁矿石期货价格和铁矿石现货价格必然靠拢。以现货PB粉价格为比较基准,铁矿石期货2205合约价格在3月初较现货贴水200元/吨以上。3月份以后,铁矿石期货2205合约持续震荡上行,现货价格对期货价格的牵引力是重要动力之一。随着铁矿石期货2205合约的退场,现货价格对期货价格的牵引作用暂时减弱,但当前铁矿石期货2209合约较现货价格也存在较大幅度的贴水,这依然是一个对铁矿石期货价格的潜在支撑因素。

总之,从短期来看,笔者认为,铁矿石需求处于年内高峰,进口量减少、期货价格大幅贴水仍然能对铁矿石期货价格构成支撑。不过,从中期来看,铁矿石市场或将迎来新的变化。

中期利空较为确定

从需求来看,中期铁矿石需求下行的趋势较为确定。一是目前处于生产旺季,5月份之后铁矿石需求出现环比回落符合季节性特征。二是产业政策将压缩铁矿石需求。4月19日,国家发展改革委表示今年将继续开展全国粗钢产量压减工作,引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式,促进钢铁行业高质量发展,这也是今年首次有政府部门公开表示要开展粗钢产量压减工作。根据相关媒体报道,国家发展改革委日前已经向各地下发了2022年粗钢产量压减考核基数核对工作相关通知,要求各地核实反馈考核基数。三是今年下半年钢厂减产压力将明显上升。虽然国家发展改革委已经表态要压减粗钢产量,但当前市场并未将其解读为重大利空,理由是1月~3月份粗钢产量同比下降10.5%,本就处于减产状态。钢厂应从全年的视角来看待减产压力。需要提醒的是,2021年粗钢减产是在当年下半年开启的,下半年粗钢日产量较上半年明显降低。考虑到低基数效应,下半年完成粗钢产量压减的目标难度加大。国家统计局数据显示,2021年全年粗钢平均日产量在283万吨左右,而今年3月份的粗钢平均日产量已达285万吨。换句话说,目前的粗钢日产量已经高于去年平均水平。

从供应来看,铁矿石进口量的下降或许难以成为矿价的决定性因素。2021年下半年,铁矿石进口量持续下降,但铁矿石价格同样一路下行。故而,若需求下行的态势确立,则当前铁矿石进口量减少的利多效应将消失。

综上所述,在三重利多因素的推动下,3月~4月份铁矿石价格强势上行,创出今年初以来的高点;但从中期来看,铁矿石市场面临需求下行压力,铁矿石期货价格面临回调压力,前期高点或将成为今年顶部区域。

《中国冶金报》(2022年5月19日03版三版)

最新相关

7月份不锈钢期货价格或将弱势调整

丁根3月中旬以来,不锈钢期货价格在第1季度达到高峰价位后开始回落调整,第2季度延续急剧下跌之势,一路震荡走低。6月下旬之初,不锈钢期货价格虽略有回升,但在3个交易日后又急剧下跌。7月份,不锈...

河钢资源: 今年铁矿石计划销量1000万吨

在全球通胀预期下,2021年铁矿石价格处于历史高位,河钢资源盈利创记录,但随着国内需求放缓铁矿石价格下移,去年四季度出现单季亏损,今年Q1业绩也同比回落超三成。公司董秘赵青松对财联社记者表...

重庆钢铁股份发布首季度业绩

重庆钢铁股份(01053)公布2022年第1季度经营数据,该公司于期间实现营业收入约人民币87.2亿元(单位下同),同比减少12.61%,归母净利润约4.43亿元,同比减少59.45%,每股基本收益0.05元。

新能源投资强劲 绿色发展动能澎湃

采煤沉陷区上,一块块蓝色的光伏板在水面铺展开来,全球单体规模最大、综合利用采煤沉陷区闲置水面最大的漂浮式光伏项目正在如火如荼建设。这是三峡能源安徽阜阳南部120万千瓦风光电项目的重要...