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粗钢控产叠加终端需求疲弱 焦炭期价高位回落

冯艳成

上周(4月18日~22日,下同),焦煤JM2209合约、焦炭J2209合约分别成为焦煤、焦炭期货主力合约。4月19日,国家发展改革委明确表示今年将继续执行粗钢控产政策,这引发了市场对黑色金属原材料需求的担忧,焦煤、焦炭价格整体呈震荡偏弱走势。其中,焦炭J2209合约周跌幅为4.11%,价格跌至3800元/吨附近;焦煤JM2209合约周跌幅为5.02%,价格跌至3000元/吨附近。另外,目前焦煤、焦炭各合约仍维持20%的交易保证金。焦炭J2209合约持仓量约27000手,焦煤JM2209合约持仓量约37000手,均明显低于去年同期水平。动力煤价格延续前期窄幅震荡走势,市场流动性依然不足。

从数据方面来看,上周,中国海关总署数据显示,第1季度,我国进口焦煤量共1226万吨,累计同比增长8.96%。分国别来看,我国前三大焦煤进口来源国依次为俄罗斯、美国、蒙古国。

第1季度,我国从俄罗斯进口的焦煤量达到330万吨左右,同比大幅增长132.7%,占我国焦煤总进口量的27.2%,且3月份单月焦煤进口量超140万吨,创历史新高。自俄乌冲突升级以来,欧美地区国家对俄罗斯进行了多轮制裁,包括欧盟已禁止成员国与俄罗斯签订煤炭新订单,俄罗斯煤炭贸易格局将发生改变,俄方有意加大对我国的煤炭出口量。目前我国进口俄罗斯煤炭已转向人民币结算方式,预计未来从俄罗斯进口的煤炭量或进一步增长。

第1季度,我国从美国进口的焦煤量接近260万吨,占我国焦煤总进口量的21.1%。但从单月数据来看,1月份单月从美国进口的焦煤量为152万吨,创历史新高后逐月下滑,且下滑幅度明显,3月份进口的焦煤量已降至36万吨。

第1季度,我国从蒙古国进口的焦煤量约210万吨,占我国焦煤总进口量的17.1%。其中,3月份从蒙古国进口的焦煤量有所增加。数据显示,近日,蒙古国甘其毛都口岸煤日通关车数已增加至280车左右,周环比增加60车,同时策克口岸也将于近期恢复通关,我国从蒙古国进口煤的形势有望好转。另外,近期蒙古国表示,今年计划向我国出口3670万吨炼焦煤,若能实现,2022年蒙古国的炼焦煤出口量将比2021年增长161%。其主要原因是蒙古国今年计划开通3条煤矿至口岸的铁路线。目前铁路线均在修建过程中,其中1条铁路线计划在今年7月份开通,蒙古国煤出口量离目标还非常远,具体能否完成,需持续关注铁路线的开通运行情况。

当前,我国焦煤供需维持偏紧态势,若后期进口焦煤形势持续好转,将对国内焦煤市场供应形成有效补充。并且在下游需求上限受政策控制下,焦煤总体供需偏紧格局有望得到改善,煤炭价格重心或呈现下移趋势。不过,进口煤增量预期尚未兑现,有待后期持续关注。

回到焦炭方面,上周,焦炭市场整体呈现需求相对良好、供给边际回升、库存保持低位、利润持续扩张等态势。

从焦化利润方面来看,上周焦化市场继续落实一轮提涨。至此,焦炭价格已连续提涨6轮,累计涨幅为1200元/吨。吨焦盈利进一步扩大。上周,全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利为338.0元,周环比上升80.0元,同比下降181.0元。其中,山东地区吨焦盈利最高,达650元左右;河南、江苏地区吨焦盈利超400元;陕西地区吨焦盈利最低,约为70元。整体来看,目前吨焦盈利高于去年下半年均值100元,并且当前钢厂长流程利润低迷,多处于盈亏边缘附近,黑色金属产业链各环节利润差异明显,若后期终端需求不及预期,需求压力或向上游原材料端传导,焦炭价格或面临一定回调压力。

从供给方面来看,上周,独立焦企产能利用率小幅回升至76.56%,周环比上升1.6个百分点,同比下降8.95个百分点。焦企供给小幅回升的主要原因一方面是吨焦利润持续扩张,刺激焦企增产积极性;另一方面是山西省长治地区新冠肺炎疫情有所好转,运输陆续恢复正常,前期焦企因原料运输不畅等因素导致被迫限产的情况有所减少,并且焦化厂焦炭发运情况好转,厂内库存减少。不过,相关机构调研信息显示,目前部分地区焦企仍有限产情况,如河北省邯郸市焦企均有30%~60%不同程度的限产,部分焦企原料库存始终处于低位,焦炭供应仍显偏紧。

从需求方面来看,4月19日,国家发展改革委相关负责人表示,2021年,全国粗钢产量同比减少近3000万吨,粗钢产量压减任务全面完成。为保持政策的连续性、稳定性,巩固好粗钢产量压减成果,2022年将继续开展全国粗钢产量压减工作,确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。从数据上来看,第1季度,粗钢、生铁整体产量同比降幅均超10%,抛开去年高基数的影响,3月份粗钢产量达到8830万吨,已经是去年下半年以来的相对高点,国家发展改革委也提前表明了对于粗钢控产的态度,短期来看,对原材料的刚性需求影响有限。但受此消息影响,“双焦”市场情绪受到冲击,期价应声下跌。调研数据显示,上周247家钢厂日均铁水产量尚维持在233万吨,短期内焦炭刚性需求良好。在库存方面,钢厂内焦炭库存呈持续下滑趋势,上周降至640万吨以下,库存可用天数仅有11.6天左右。

综合来看,当前我国焦煤供需维持偏紧态势,若后期进口焦煤形势持续好转,对国内焦煤市场供应将形成有效补充,焦煤供需偏紧格局有望改善,煤炭价格重心或呈现下移趋势。焦炭短期供给稳中有增,需求保持平稳,整体库存水平偏低,炼焦成本仍有一定支撑作用,基本面良好支持焦炭稳中偏强运行。但需注意的是,当前终端需求的复苏进程仍受到疫情防控措施带来的考验,需求向好预期有待验证,且粗钢控产政策制约原材料需求上限,焦炭期价率先转弱,短期或可中性偏空对待。

《中国冶金报》(2022年4月28日03版三版)

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