卷螺差缺乏逻辑指引钢材期货短期以盘整为主

01 12月 2022

2022-12-01 07:06

王奕琳

11月份以来，钢厂生产再次因亏损受到影响，热卷产量收缩幅度大于螺纹钢；从需求端表现来看，热卷10月份各项需求数据表现欠佳，而近期金融支持房地产政策频出，螺纹钢需求阶段性预期好转。因而，综合来看，近期热卷、螺纹钢供需因素各有相对优势，卷螺差缺乏明确的逻辑指引，预计钢材期货短期内将以盘整为主。

热卷供给收缩明显表现优于螺纹钢

从供给端来看，11月份以来，多数钢厂因陷入亏损再次主动减产，但从产量收缩幅度来看，热卷表现依然优于螺纹钢。数据显示，上周热卷周产量为288.84万吨，周环比回落7.38万吨，较10月份的周产量高点315.49万吨回落26.65万吨，回落幅度为8.45%（见图1）。上周全国螺纹钢周产量为284.88万吨，周环比回落5.79万吨，较10月份的周产量高点305.02万吨回落20.14万吨，回落幅度为6.6%（见图2）。

具体来看，在本轮减产过程中，长流程钢厂产量收缩明显，周产量由10月27日当周的277.55万吨回落至上周（11月21日—27日，下同）的250.06万吨。而短流程钢厂因亏损幅度缩小，产量出现趋势性回升，周产量已由10月27日当周的27.47万吨持续回升至上周的34.82万吨。

金融支持房地产政策出台螺纹钢阶段性需求预期转暖

从螺纹钢需求端来看，在“房住不炒”的大背景下，房地产市场整体趋势性下滑的市场预期依然没有改变，国家统计局公布的10月份各项重要指标也没有明显改善。但是，近期助推房地产市场软着陆的利好政策在逐渐刺激阶段性预期转暖。

1月—10月份，在房地产行业各项重要指标中，仅竣工面积同比降幅继续较1月—9月份有所收窄，土地购置面积累计同比降幅较1月—9月份保持不变，其他指标均继续走弱。

近期金融支持房地产政策陆续出台，多家银行迅速跟进，与优质房企签订战略合作协议，给予授信额度。据不完全统计，截至11月24日，银行给予房企意向性融资总额已近万亿元。银保监会相关部门负责人也表示，银保监会将督促银行保险机构依法依规做好相关金融服务，将金融支持政策落实好、落到位，保障房地产融资平稳有序进行，支持“保交楼、稳民生”，促进房地产行业良性循环和健康发展。

预计后续将有更多央企、国企和优质民营房企获得各大银行的授信，房企资金流有望改善。这有利于助推螺纹钢期货市场情绪阶段性转好。

汽车、家电数据走弱热卷需求表现不佳

从近期国家统计局公布的系列板材需求数据来看，热卷需求转弱。数据显示，1月—10月份，制造业投资完成额累计同比增长9.7%，增速较1月—9月份回落0.4个百分点，增速同比回落4.6个百分点。

汽车方面，中汽协统计数据显示，10月份汽车销量为250.5万辆，环比下降4个百分点，今年尚没有出现第四季度销量冲顶的季节性表现。另外，重型卡车销量表现依然不理想，10月份重型卡车销量为5万辆，环比下降3个百分点，同比下降6.48%。10月份主要企业挖掘机销量为2.05万台，环比下降3.24%，同比增长8.1%，表现较为平淡。

从家电数据来看，四大家电（空调、冰箱、洗衣机、彩电）10月份产量较9月份全线回落，降幅分别为21.7%、4.5%、11.9%、16.1%；同比也出现方向性转变，仅有空调产量实现同比增长6%，冰箱、洗衣机、彩电产量分别同比下滑13.5%、8.7%、5.5%。