欧央行管委共话降息: 夏天会是更合适的开始时机,同时要慢慢来

对于欧洲央行何时开始降息的话题，周五正巧聚在一起开会的多名欧央行管理委员会成员发表了他们的看法。

总结来说，这些委员们普遍认为3月、4月开始降息的可能性不大，6月会是一个潜在的节点，同时降息的节奏得慢慢来。

与美联储类似，新年以来交易员们对欧洲央行今年降息的预期，也出现了一波快速“缩水”，从年初的6-7次降息（每次25bp），减少至目前不足4次。欧央行在去年9月为延续了一年多的加息周期按下暂停键，期间主要再融资利率从0.50%涨至4.50%。

（ECB主要再融资利率，来源：tradingeconomics）

Simkus：夏天可能会更合适

欧央行管理委员会成员、立陶宛央行行长Gediminas Simkus周五表示，随着通胀向目标迈进，欧洲央行到夏天时应该能稍稍放松一下对经济的限制。

截至今年1月，欧元区通胀率经历去年12月的短暂反弹后重回下行轨道，微跌至2.8%。

（欧元区HICP，来源：ECB官网）

Simkus认为，鉴于目前工资上涨的压力，政策必须保持连贯性——数据显示3月份根本就没必要降息，甚至4月份也不太可能。目前工资上涨的速度出现了积极的下降信号，但距离政策制定者希望看到的数字还很遥远。

Simkus也警告称，他并不相信所谓“早点晚点总会降息”的逻辑，强调他们只会在对的时间做最好的决定。

霍尔兹曼：ECB不太可能比FED更早降息

非常有趣的是，奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼（Robert Holzmann）将欧洲和美国的降息时间表展开了关联，这同样意味着欧洲央行的降息还要等一段时间。

霍尔兹曼表示，如果美联储改变政策，那他们应该会有和欧元区一样的条件，因为货币区本身是相关联的。美联储总是会先行一步，时间大概是半年，所以按照目前的情况欧元区也会推迟跟进。霍尔兹曼强调，他现在看不出有什么情况需要提前降息。

根据“美联储观察”工具显示，目前市场定价中美联储5月降息的概率已经不足3成，首次降息的预测已经延后至6月。

（美联储5月政策利率概率，来源：CME）

按照霍尔兹曼的讲法，这里就会出现一个日程上的看点：欧洲央行的6月政策会议是在6月6日举行，而美联储是在当地时间6月12日发布利率决议。如果欧央行非要“等”美联储先降息，那么首次降息的时间点又将推后至7月。

纳格尔：最好的降息策略是慢慢来

如果说前两位讲的是“何时开始降息”，那么德国央行行长纳格尔就触及到了今年降息几次的话题。

纳格尔周五表示，在谈论金融市场时，以循序渐进的方式做事情通常会有更好的结果。尽管近些日子德国的经济数据不太好看，纳格尔依然维持鹰派的立场，强调他是在为欧元区制定政策，希望在行动前再看看二季度的公司和利润数据。

缓慢降息引申出另一个问题——假设欧央行从6月开始降息，到年底还有7月、9月、10月和12月四次会议。按照市场预期，五次会议得降四次息，不知道能否称得上“循序渐进”？

纳格尔此前也曾警告称，要抵御住“提前降息的诱惑”，如果在这个问题上犯错，未来可能付出更痛苦的代价。