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谭雅玲: 经济向好明朗 反弹节制无效

上周外汇市场美元指数收官91.9970点,与周一开盘的90.9095点比较升值1.19%,这是今年以来升值较大的幅度;期间最高与最低为92.2038-90.6330点,振幅1.70%。由此,其它篮子货币均保持偏贬值走势为主,其中欧元兑美元汇率最低至1.19美元,英镑兑美元汇率维持1.38美元,瑞郎对美元汇率上至0.93瑞郎。而国际石油高涨也为带动加元升值,其稳定1.26加元,反之澳元偏贬值至0.76美元,新西兰元贬值至0.71美元。日元对美元汇率下至108日元新低。我国人民币对美元汇率两地走势贬值方向收官,其中离岸贬值幅度远大于在岸。人民币在岸收官6.4970元,开盘6.4676元比较贬值0.45%;离岸收官6.5138元,周一开盘6.4761元,贬值0.58%。

外汇市场技术修正必然与抵制焦灼,经济比较支持货币水平难以节制,全年趋势性取向争执扩大,经济、政策以及比较因素的复杂或难以支持将存在超乎预料的可能。

1、经济基本面是美元反弹必然。尤其周末美国就业指标超出预估,19万增加至39万的结果对美元反弹有很大刺激作用。加之美国失业率从前值6.3%进一步降至6.2%,改善效果与美联储担忧或美国国会救助方案逆反,美元反弹必然,技术修正急切的推进难以避免。目前美国各个方面显示的状况较为稳定,并非美国政策导向或官员评论的悲观担忧。伴随政策因素的环境要素似乎并不差,反之比较因素的优越是美元升值的不得已。如美国贸易逆差1月达到历史记录,进口激增至2019年最高。商务部数据显示,1月商品和服务贸易逆差从12月670亿美元增至682亿美元,预期为675亿美元。其中进口总额增长1.2%至2602亿美元,这是2019年8月以来最大,出口额增长1%达1919亿美元,目前仍低于疫情爆发前水平。美国1月贸易逆差下降1.6%至854亿美元,服务贸易顺差7个月来首次增长达到172亿美元。此前美国2020年贸易逆差为2008年以来最大。这显示美国经济恢复较好,之前经济数据显示生产旺盛体现在PMI、耐用品、工厂订单等诸多指标,而目前进口增长则体现需求,消费旺盛依然可以期待,美国经济的确稳健,看透本质与现实对价格评估是重要参数与思考。

2、政策可变性是美元发挥炒作。其一是美国纾困计划的煽情与煽动,这已经是美股调整的抓手,美股主动修正行情十分及时,估值泡沫不断被消化,股指潜在涨势保持定力是很重要的技术保障。虽然美股潜力已经透过新经济新技术新业态反应明朗,实体经济作为通过企业利润回报显示基本没有问题。毕竟疫情以来美国季度财报尚未发生质变,盈利水平与预期基本未变,股指依然强劲是主要参数与依托,也是经济实力与恢复的体现。其二是美联储政策评论与预期,偏鸽派占住的情绪化是美元节制升值的重要诱因,但实际上这种前景随时转变的概率相当显著。目前看美联储政策保驾护航的手法与策略明确,舆情炒作性超出现实,以舆论调侃情绪的策略迂回较明朗,或为汇率或为价格留有空间或发挥是主要动向与策略。美联储年内政策转身可以期待,美元贬值预期或有变数与调整。

3、边缘配合性是美元长远设计。正如上面所言,美联储政策异变随时发生,毕竟美国的高瞻远瞩必有现实基础与条件。因此美联储货币政策核心两点正处于待发状态。第一是就业率已经逐渐恢复,就业与失业状态稳定向好已经明显。只是美国前瞻防御战略心理较强,对就业问题一直保持警惕性,毕竟这是社会大问题。因此美国的刺激或救助计划针对就业的补贴较强较突出。第二是通胀前景,现实与预期差异较大。尤其美联储主席鲍威尔的讲话是延长美国通胀预期,但现实基础则存在美国通胀加快来临时间加快。这集中体现在近期的石油价格上涨,目前两地石油期货价格直奔70美元,这似乎意味通胀来的会很快,美联储政策异变具有可能。毕竟美国的通胀与石油数据紧密关联,加之石油话语权具有美元因素和美国战略,石油掌控权也是美联储货币政策独有的优势与条件。尤其是美国许多事情并非是短期对应,中长期战略思维与准备是其它经济体或货币政策难有角度与策略。因此,美元指数考量的层面不仅是货币问题,全面和综合驾驭是独一无二的特性。

预计本周美元升值或有修正,市场调整周期与技术规律正开启新周期和新规律,这对行情预测带来难度与挑战值得重视。

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