广发期货: 不锈钢原料有望形成负反馈,偏空对待

25 05月 2023

2023-05-25 10:47

【现货】据，5月24日无锡宏旺304冷轧价格15000元/吨，环比-150元/吨；基差670元/吨，环比-5元/吨。

【供应】5月钢厂排产创新高，但实际产量或不及预期，近期钢厂资源陆续到货。据，2023年4月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量141.34万吨，月环比减少3.2%，同比减少4.3%；5月排产166.71万吨，月环比增加17.9%，同比增加16.8%。

【库存】据，5月18日无锡+佛山300系社会库存51.22万吨，周环比减少1.74万吨。另外，4月国内15家主流钢厂300系厂内库存57.4万吨，环比增加0.9%。

【成本】高排产推高镍铁价格，镍铁厂利润状况改善，供应预期增多。部分镍铁持货商是用镍盘面去做套保，镍价盘面急跌后，镍铁存在抛售风险。倾向认为镍铁价格的持稳不可持续，后市成本大概率坍塌。

【逻辑】五六月份产业供增需弱，原料价格存在走弱风险，盘面主基调承压。具体来看，5月钢厂排产创新高，但实际产量或不及预期，前期钢厂控制发货节奏，但近期市场资源陆续到货，现货成交边际转弱，供需边际走弱。厂内库存累积，社库延续去化。钢厂利润收窄，半流程工艺小幅亏损。镍铁厂利润恢复，镍铁走跌，原料有望形成负反馈，进一步助力盘面走弱。前期空单持有，新单不建议追空，注意仓位管理。

【操作建议】空单持有

【短期观点】谨慎偏空。