是关键期还是生死局: 钢价走到十字路口,命运攸关!

当下，钢价再次走到了关键节点，钢价该如何走，这个时间节点显得很重要。钢贸商由于钢价偏高，不敢拿货；钢厂成本太高，亏损较大，减停生产节奏；传统淡季，尤其是北方天气寒冷，终端需求较差。整个钢铁企业生产释放力度呈现“顶部承压、均值提升、底部抬升”的明显特征。

目前，国内钢材市场处于传统“冬储”时节的开端，随着季节性天气因素影响的不断深入，终端需求端将进入弱势，而供给端也处于较低的态势，供需双弱的局面较为明显。同时由于钢厂库存逐步向社会库存转移的开启，“被动冬储”已经进入了钢贸的流通环节，但目前来看钢贸商的主动冬储意愿依然不足，也阻碍了“主动冬储”的后续展开。

由于受到需求淡季效应的扩大、持续亏损的压力以及“冬储”意愿不足的共同影响，近期钢厂检修和停产的情况较多，这就使得供给端的产能释放意愿较弱，从而将有效改善淡季之中的供需环境。

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从开盘走势看，无论螺纹，还是热卷，以及铁矿，还是偏弱。这个位置，市场上的争议比较大，本周下跌一旦破位，未来1—2个月，至少春节之前，很难有大的起色。本轮上涨，真正是从2023年5月底启动的，到现在有8个月的时间，市场需要调整，且现在到3月份两会之前处于国内政策真空期，目前是海外宏观政策主导大宗商品走势。

只是在这个“冬储”时间节点，钢厂的挺价意愿比较强，但钢贸商这个位置大量冬储的意愿又不强，目前的关键是“上涨驱动因素在逐步减少”，钢厂对原料的补库也接近尾声，成本的支撑也在减弱。我们的观点还是“库存比较高的，加强风险意识，库存低的，先不急着补库”。

宏观政策预期正在逐步减弱，同时国外宏观也并不友好。1月8日，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，通胀的下降幅度超出了他的预期，正在顺利向着美联储2%的目标迈进，不过现在宣布胜利还为时过早。他重申了今年将降息两次的预期，并在会后对记者表示，他预计第一次降息将在今年第三季度。降息预期推迟，短线利空大宗商品价格走势，短期利空钢价。

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从产业端看，目前铁矿石发运大幅减量，进口矿利润再度下滑，多个品种铁矿亏损，目前铁矿估值中性偏高。昨天我们说到双焦可能会二轮提降，综合原料端支撑作用在减弱，但同时钢厂及冬储预期对原料和钢价又有支撑。目前，钢价多空博弈争执激烈，保险起见，我们要站在外面观战，等待市场最后的裁定，再次择机经营。

中钢网综合分析认为，一方面是因为春节临近，另一方面终端需求继续走弱，部分钢厂新增高炉检修计划，铁水产量低位运行，钢材价格近期或将有走弱风险；钢材供需双弱，库存持续累积，产业驱动偏弱；宏观向好预期有所兑现，也许市场静待两会的召开。预期有向现实转换迹象，产业链利润分配不均前提下，盘面或有所承压，但原料补库未完，盘面下跌空间或有限。