【煤炭市场边际利多因素逐步积累，煤价下行空间压缩】
尽管近期煤炭市场价格上涨动能不足，但边际利好因素已逐步浮现。其中，丰水期水电站发电不及预期、非电用途需求边际改善、中间环节流通货源减少以及国际油价和高热值煤炭价格支撑强劲等因素，均显示出边际利好正在逐步释放。专家预计，随着库存的进一步下降和需求的回升，煤价或将在夏季高峰前呈现区间震荡格局，并有望迎来反弹。
【甲醇供需边际转弱，将迎来淡季累库模式】
5月甲醇市场供需平衡将面临压力。从供应端来看，国内甲醇生产开工率下降，虽然4月国内春季检修持续，但规模小于历年同期。主要原因在于现金流利润较好，且多数产能已在去年底和今年初完成检修。预计4月国内进口量将达110万吨，随着地缘政治扰动减弱和价格谈判落地，伊朗装船进度加快。然而，由于非伊装置计划内和计划外检修增多，预计5月中国抵港量将受到抑制，进口量预计回升至120万吨。需求端方面，MTO(甲醇制烯烃)装置目前运行稳定，但需关注沿海部分企业后续检修计划。传统下游综合开工率回升，但节后存在季节性转弱预期。短期内，港口库存压力尚可，但随着进口量恢复和烯烃检修预期，甲醇市场供需将边际转弱。
【操作策略建议】
针对当前市场情况，建议采取以下操作策略：单边策略现实支撑强劲，但预期逐步转弱，短期内预估价格区间在2400-2600元/吨震荡;套利策略方面，建议关注甲醇累库预期下基差走弱、MA9-1偏反套、跨品种PP-3*MA中短期逢低做扩、长期做缩逻辑、以及MA-UR09高位做缩的机会。具体操作可参考套利周报。
【风险因素提示】
上行风险主要包括宏观利好和海外供应扰动，而下行风险则涉及煤价大幅下跌和烯烃负反馈等因素。投资者在操作时应充分考虑这些风险因素，做出理性判断。
资讯编辑：贾金菲15649053820
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