中国铝业在2024年第一季度公布了其财务表现，尽管公司实现的营业收入为489.56亿元，同比和环比分别下降了26.14%和1.2%，但其归母净利润却逆势同比增长23.01%，达到22.30亿元，环比增长更是高达63.45%。此外，扣除非经常性损益后的归母净利润也同比大幅增长35.61%，环比增长29.57%，达到21.83亿元。
价格的上涨是推动中国铝业利润增长的关键因素。2024年第一季度，电解铝和氧化铝的价格上涨带动了公司利润的扩张。长江有色市场A00铝的均价为19024元/吨，同比上升3.09%，氧化铝的均价为3378元/吨，同比上涨7.80%。
中国铝业在产量方面也有所增长。冶金氧化铝产量同比增长6.78%，达到425万吨，环比增长0.95%。虽然精细氧化铝和原铝产量环比有所下降，但原铝(含合金)产量同比仍增长了16.34%，煤炭产量也实现了同比6.67%的增长。
在毛利率和净利率方面，公司2024年一季度的毛利率和净利率较去年同期均有提升。毛利率达到15.34%，同比上升6.22个百分点，净利率为8.27%，同比上升3.89个百分点。
2024年一季度公司期间费用控制环比改善。销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别同比下降了0.10个百分点、2.04个百分点、0.09个百分点和0.58个百分点。
国内电解铝供应持续偏紧。截至2024年4月25日，国内已完成电解铝复产54万吨，减产7.7万吨，但新产能尚未投产。中国电解铝开工产能为4253.10万吨。减产规模涉及227.7万吨，其中已减产7.7万吨。预期年内最终实现复产累计156.5万吨，而新建产能为298万吨，预期年度最终实现新投产125万吨。
盈利预测显示，中国铝业2024-2026年的营业收入预测分别为2513.71亿元、2647.98亿元和2764.85亿元，归母净利润预计分别为88.87亿元、103.01亿元和118.92亿元。当前股价对应的市盈率分别为14.4倍、12.4倍和10.7倍。
考虑到中国铝业作为国内铝行业的龙头企业，以及全球最大的氧化铝和电解铝生产供应商，公司内销氧化铝的成本优势较大，加之电解铝价格有望持续上涨，因此维持公司的“买入”投资评级。
风险提示包括政策限产风险、主要产品价格下跌风险、原材料与能源价格波动风险以及新项目投产进度不及预期等。
资讯编辑：贾金菲15649053820
资讯监督：林颖17739761747
资讯投诉：田甜15981879377
扫一扫关注微信
