公司业绩逆势增长,磁铁矿和铜为主要营收来源

在2023年，该公司的营业收入增长16.10%，达58.67亿元，而归母净利润更是大幅增长36.95%，为9.12亿元。扣非归母净利润同比增长38.19%，为9.28亿元。

进入2024年第一季度，公司营收同比增至16.11亿元，增幅为41.36%，尽管较上一季度下降了14.39%。归母净利润同比增长27.94%，至2.4亿元，环比下降2.28%。此外，扣非归母净利润同比增长29.25%，至2.43亿元，环比减少4.93%。

磁铁矿和铜资源是公司营收增长的两大驱动力。磁铁矿在2023年实现营收42.03亿元，占总营收比重的71.64%，同比增长17.79%。铜矿则实现营收11.20亿元，占比19.08%，同比增长15.16%。

尽管磁铁矿产量和销量在2023年有所下降，公司通过优化产品结构取得了毛利逆势增长。普氏62%铁矿石价格年均价的轻微下降并未影响到公司的业绩增长。

2024年，公司计划通过提高装卸效率和成本测算，提升磁铁矿的发运量。同时，公司也将推进磁铁矿提品工程，提高铁精粉品位，以缓解南非运力紧张的局面。

铜二期项目的推进，也为公司的资源保障提供了支持。2023年，铜产品产量同比增长3.44%，销量同比增长6.02%。公司预计在2024年铜的产量和销量都将达到3万吨。

尽管铜毛利率在2023年有所下降，铜二期5#破碎机的投入使用，为公司在铜产量提升方面提供了保证。预计铜二期项目在2024年12月完工后，铜矿生产和运营期限将可持续15年。

蛭石矿产量维持稳定，尽管2023年产量和销量略有下降，但由于PC蛭石矿的优质品位和质量，公司与下游客户建立了长期稳固的供应关系。

预计2024年至2026年，公司将实现营收分别为59.30亿元、63.79亿元和77.43亿元，净利润分别为11.26亿元、12.58亿元和15.51亿元。EPS分别为1.73元/股、1.93元/股和2.38元/股。

尽管公司维持“买入-A”评级，但应警惕新产品推广不及预期、需求不及预期和项目进展不及预期的风险。

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