5月15日股市债市集体下行,市场关注政策面影响

5月15日，中国股市及债市遭遇双双下滑。上证指数和沪深300指数的跌幅分别为0.82%和0.85%，中证转债指数微跌0.23%。央行当日并未降息或加量进行MLF操作，维持了2.50%的MLF利率，并投放1250亿元，市场预期未出现显著波动。资金面呈现进一步宽松态势，各期资金利率普遍下行。

现券市场在上午MLF等价等量续作后波动不大，但在地产消息面影响下，5年期及以上债券收益率午后出现上扬，尤其是5年期和10年期收益率上升较为显著。国债和国开债的活跃券种分别上行1.0bp至2.30%和0.7bp至2.55%。

尽管政策面和基本面未有显著动态，房产市场预期重新成为市场主导因素。市场对楼市的预期由“强势复苏”转变为“稳步修复”，一线城市限售政策放松和二三线城市限售取消等政策相继落地。此外，5月MLF续作之后，市场目光或许将回归政府债券供给问题。

5月税期与跨月几无间隔，若月底政府债务集中发行，资金市场可能面临短期挑战。然而，预计5月末地方债突然放量的概率不大，超长国债发行计划已平稳实施，可能在月末引发新的市场行情。

同时，美国劳工部发布的4月通胀数据显示CPI同比上涨3.4%，与市场预期相符，美元指数因此走低，人民币夜盘汇率升值，为市场带来新的交易动力。

A股市场方面，股指回调加大，上证指数下跌0.82%，市场成交额减少，市场情绪未见明显好转。大盘股略强于中小盘股。房地产板块逆势上涨，成交额显著放大，市场对房地产行业的关注度不减，资金对政策效果的博弈仍然存在。

其他板块表现各异，低空经济板块早盘拉升后回调，航运板块小幅上涨，非银金融板块放量下行，电力和合成生物板块均呈下跌走势。整体而言，地产板块表现对大盘带动有限，市场资金态度谨慎，板块轮动持续。

风险提示：国内货币政策、流动性及财政政策可能发生超预期调整，对市场造成影响。

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