2024-05-20 10:30
尽管遭遇煤价的波动，甲醇产区的利润空间有所减少，但整体盈利水平仍持乐观态度。动力煤市场呈现震荡偏弱的走势。主产区煤炭价格稳中有降，受到冶金化工行业采购需求放缓影响，市场观望情绪增强，不过，煤矿端目前并无库存积压，短期内煤价预计将维持稳定并偏弱。
港口需求表现不振，库存量小幅累积。随着5月下旬的到来，迎峰度夏备货期的临近，港口贸易商对未来市场预期较为乐观，预计在需求明显提升前，煤价将继续在震荡中前行。
5月甲醇到港量未达预期，可流通货源紧张，港口库存迅速减少，致使基差显著增强，内地至港口套利窗口得以开启。国产甲醇开工率在春检的背景下继续下降，但预计随着装置重启，供应将逐步回升。5月甲醇进口量不足，预计6月进口增量有限，受非伊集中检修影响。
需求方面，对高价抵触情绪增强，导致MTO行业开工率显著下降。烯烃需求亦出现明显减少。传统下游行业利润持续降低，开始迈入季节性淡季。虽然甲醇短期内由于强基差和低库存的支撑不太可能深度下跌，但受到供需边际转弱的预期影响，甲醇价格上涨的动力预计将逐步减弱。
操作建议显示，现实仍有支撑，但预期将逐步转弱，短期价格区间预计在2600-2750元/吨之间震荡。套利策略包括预计港口基差高位回落的可能性，MA9-1偏反套，跨品种PP-3*MA的中短期操作策略，以及MA-UR09的震荡运行格局。
风险因素方面，上行风险可能包括宏观利好以及海外供应干扰，而下行风险则涉及煤价的大幅下跌和烯烃的负反馈影响。
资讯编辑：贾金菲15649053820
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