房地产政策提振黑色系期货: 螺纹钢库存处五年同期低点

【黑色系商品全线上涨，市场情绪高涨】

受地产政策出台的提振，本周螺纹钢、铁矿石等黑色系商品普涨。地产政策广度和力度大，对行业发展预期产生显著正面影响。

【宏观预期主导市场情绪，黑色系商品全线大涨】

钢材和热卷去库持续，表需恢复，市场情绪推动黑色系商品全线大涨。资金面恢复，制造业韧性支撑板材需求。

【供需基本面延续去库态势，铁水产量提振原料端】

供需基本面延续去库态势，铁水产量回升对原料价格形成支撑，带动成本上移。

【政策力度与市场情绪共同作用，黑色系期货价格体现乐观情绪】

房地产政策提振需求预期，强化远月合约偏强走势。产业实际供需变化不大，市场关注核心地区二手房交易和施工、开工表现。

【宏观与产业逻辑存在差异，实际供需结构变化有限】

宏观政策传导至产业需时间，黑色系期货价格上涨反映市场乐观情绪，现货价格涨幅滞后。

【终端消费恢复，螺纹钢和热卷需求逐步恢复】

资金面缓慢恢复，制造业韧性支撑板材需求。螺纹钢库存处于近5年同期最低水平，热卷库存压力不大。

【政策利好主要在销售端，新开工阶段钢材用量集中】

从销售回暖到新开工改善需过程，当前黑色系价格上涨更多由宏观情绪推动。

【长流程钢厂开工率持续上升，铁水产量接近去年日均水平】

高炉复产对原料价格上涨形成驱动力，高炉复产进程继续。

【独立焦化厂开工率提高，但与往年同期相比仍有差距】

在焦炭价格提涨后，焦化厂利润增加，生产积极性提升。与往年同期相比，当前开工率仍低。

【样本钢厂开工率提升，铁水产量增加，产量仍处于近5年最低水平】

钢厂产量小幅增加，热卷产量与近五年同期相比处中性水平。

【黑色系商品走势受多因素影响，需关注政策落地效果及供需结构】传统淡季临近，供需变动对价格影响减弱。国内政策及商品市场情绪将继续影响黑色系商品，需关注出口抑制及美联储货币政策。

【政策落地效果和供需结构变化共同决定黑色系商品未来走势】

地产政策对“保交楼”和“收储”带来利好，盘活房企现金流，上半年黑色系整体看法偏多。价格短期调整后，长期趋势看涨。

资讯编辑：贾金菲15649053820

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