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招商宏观点评9月通胀: 温和的再通胀已经在路上


【招商宏观点评9月通胀:温和的再通胀已经在路上】9月的通胀格局比较有代表性。第一,温和的再通胀已经在路上。9月CPI的小幅回落大概率不会改变震荡回升的过程,PPI明年上半年大概率会重新加速回升、回正。第二,再通胀的结构性特征显著。再通胀的起步阶段,上游工业品的表现明显强于中下游工业品和核心消费品。考虑到国内部分中下游制造业的库销比仍然偏高,而上游行业供给从全球视角愈发面临不稳定因素,要关注这一结构性特征是否持续,对于行业利润结构、相对景气度、国内政策应对等可能都存在重要影响。

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