高铜价下 铜板带市场何去何从?

自3月中旬以来，受多方因素影响，铜价持续走高，截止至现在沪铜主力合约盘中刷新历史新高，最新高点达到88940元/吨。面对再创历史的价格，铜板带市场难上加难，本不明朗的消费遭受当头一棒。此次高铜价给铜板带产业究竟带来了什么?后续市场发展又将发生何种变化?

一、原材料价格走势分析

(一)电解铜价格走势分析

自从3月中旬以来，受宏观以及原料紧缺影响，铜价进入强势震荡上涨格局。截至5月20日，COMEX铜报5.1585美元/盎司，上涨2.15%，盘中刷新上市以来新高至5.199美元/盎司;LME期铜合约20日盘中也刷新纪录新高，报10976.5美元/吨，涨幅为2.89%，其历史最高记录被刷新至11104.5美元/吨;沪铜涨5.08%，报87250元/吨，盘中刷新自1995年上市以来高点至88940元/吨。

此次铜价上涨，主要还是因为铜精矿现货TC创造历史新低，截至5月21日，标准干净铜精矿TC指数1.7美元/吨，而正常区间为60-80美元/吨，远远低于市场合理区间，海内外原料特别是矿端供应紧张的话题持续发酵。此外二季度国内冶炼厂集中检修，导致市场对于后续电解铜现货供应也可能出现紧张预期，以及全球地缘局势动荡，铜的金融属性增加，这些供需层面因素叠加在一起造成了此次铜价大幅上行。

(二)、再生铜价格走势分析

随着铜价的大幅上涨，再生铜价格跟涨明显。以佛山市场光亮铜为例，近两月其价格上涨幅度11700元/吨，最高到77600元/吨，涨幅为17.75%。目前精废差持续走扩，根据调研，截至5月16日，国内主流市场精废价差已达3971元/吨，较年前扩大了2309元/吨，合理价差为1525元/吨。再此情况下，再生铜市场热度持续上涨，消费量持续攀升，而持货商多选择高价出货，但就实际情况而言，再生铜货源流向冶炼端明显增多，黄铜板带企业原材料采购依旧困难。

二、供应变化分析

根据调研统计，2024年1-4月国内铜板带产量为75.12万吨，样本总产能357万吨，同比下降9%。今年以来，铜板带供应总体偏弱，市场分化较为明显。紫铜带方面，传统消费较为疲软，新能源汽车带需求稍好，变压器带基本持平，新增产量难以弥补传统弱势行业。黄铜板带从去年开始价格内卷至今，低利润甚至负利润迫使中小企业不得不减少该产品产出，市场集中度虽持续上升但社会总供应处于缓慢恢复中。其他合金板带目前需求持续向好，市场供应缺口依然存在，但受限于技术要求高以及市场总体量相对较小，导致该产品对于进口依赖程度较高，国内供应增速可观但绝对增量有限。

三、需求变化分析

(一)、订单量与成品库存分析

根据铜板带团队调研12家铜板带生产企业周度订单量与库存量显示，今年以来，铜板带需求有所下滑，库存量与订单量发生几次明显变动。从几次拐点来看，除去春节厂家大幅检修之外，3月中旬与清明节后归来，变化比较显著。3月中旬，电解铜价格短时间内从68000元/吨攀升至70000元/吨以上，下游观望情绪渐起，打破了春节以来较为平稳的采购方式，但由于绝对价能处于可接受区间并且传导至下游仍需要时间，所以短暂波动后，供应与需求恢复同频，上下游缩减幅度基本持平。到了清明节后，铜价突破78000元/吨，创近二十一年以来新高，下游以及终端反应较为强烈，采购也多以小批量多频次方式进行，提货速度明显放慢，伴随着畏高情绪与观望情绪双双加重，企业成品库存不断新高，这其中既包括已下单未提货库存又包括还未销售库存，企业面临着生产经营风险与客户违约风险。

(二)终端需求分析

根据国家能源局发布的数据显示，截至3月底，全国累计发电装机容量约29.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约6.6亿千瓦，同比增长55.0%;风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长21.5%。1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1365亿元，同比增长7.7%。电网工程完成投资766亿元，同比增长14.7%。

电子信息制造业方面，今年以来我国电子信息制造业生产稳步增长。根据工信部数据显示，一季度，规模以上电子信息制造业增加值同比增长13%，增速分别比同期工业高6.9个百分点。3月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%。主要产品中，手机产量3.74亿台，同比增长13.6%，其中智能手机产量2.76亿台，同比增长16.7%;微型计算机设备产量7404万台，同比下降0.8%;集成电路产量981亿块，同比增长40%。

汽车方面，4月汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%。乘用车产分别完成204.8万辆和200.1万辆，环比分别下降9%和10.5%，同比分别增长15.2%和10.5。新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到336%。新能源汽车延续快速增长势头，市场占有率稳定在30%;整车出口依然保持较高水平，为拉动行业增长继续发挥积极作用。

四、后市展望

目前，铜供应端短缺话题还在继续讨论中，虽然短期内铜价在80000元/吨左右震荡，但就情绪端的体现来看，铜价上行空间依然存在，铜的金融属性依旧强势，这对于铜板带企业而言，生产压力与风险并存。但是从下游以及终端的情况来看，这更多的是短期影响，长期而言，国家产业变革持续进行连接器国产替代有望加速，AI产业快速发展高速背板连接器需求高增，智能驾驶和智能座舱共振车载高速连接器需求高增;新能源汽车产业发展将弥补部分产业的疲软需求。总的来说，高铜价下铜板带需求更多的是滞后而非消失，后续稳重向好的铜板带发展局面在铜价稳定之后将表现的更为明显。

资讯编辑：贾金菲15649053820

资讯监督：林颖17739761747

资讯投诉：田甜15981879377